20180805-国金证券-策略周报_雄关漫道_坦途犹在_6页_731kb

策略周报总结

核心内容概览

本报告为股票投资策略周报，分析了近期全球及中国市场的表现与影响因素，并提出了相应的投资建议。内容涵盖海外市场动态、中美贸易摩擦、中央政治局会议对A股的影响、A股当前的市场特征及投资策略。

主要观点

一、海外市场表现

• 美股表现突出：在7月30日至8月3日期间，全球权益类市场整体“涨少跌多”，而美股表现相对稳健，纳斯达克、标普500、道琼斯指数周涨幅分别为0.96%、0.76%、0.05%。
• 科技股带动上涨：以苹果（AAPL）为代表的科技股二季度财报整体超市场预期，推动了美股风险偏好上升。
• 美国经济数据：7月非农就业数据增加15.7万人，低于预期，但失业率降至3.9%，显示就业市场仍保持一定韧性。
• 美联储加息预期：根据最新联邦基金利率期货，美联储9月和12月加息概率分别为91%和71%，显示加息周期仍在持续。
• 美元强势：美元指数周涨幅0.55%，达到95.21，导致其他新兴市场货币承压。
• 大宗商品下跌：黄金、原油、铜、铝等大宗商品价格均出现不同程度下跌，反映市场风险偏好下降。

二、中美贸易摩擦

• 摩擦持续升级：美方计划将2000亿美元中国商品的关税从10%提高至25%，我国则对美进口产品实施四档不同税率的反制措施。
• 短期内难有突破：中美双方均未表现出实质性解决分歧的意愿，后续需警惕美国可能采取的非理性关税措施。
• 时间点关注：美方贸易书面意见征询期延长至9月5日，可能对市场情绪造成持续影响。

三、中央政治局会议对A股的影响

• 政策基调趋于理性：会议未释放“放水”信号，而是强调“去杠杆”和“稳经济”，表明政策将更加注重平衡。
• 房地产调控加强：会议明确提出“下决心解决好房地产市场问题，坚决遏制房价上涨”，去掉了“过快”二字，显示调控决心更加坚定。
• 财政政策局部发力：财政政策将更加积极，重点在中西部基建投资，但整体仍偏精准，难以形成全面宽松。
• 货币宽松受限：受中美利差收窄及汇率贬值压力影响，国内货币不具备全面宽松的条件。

四、A股市场特征

• 存量消耗行情：A股市场仍处于存量资金轮动阶段，板块轮动速度快，缺乏明确的风格偏好。
• 市场预期不稳定：受政策和外部环境影响，市场预期难以稳定，资金难以持续流入权益市场。
• 中报风险需警惕：在经济景气度平淡、去杠杆、去产能及融资困难的背景下，A股中报业绩难以出现大幅超预期的行业。

五、投资策略建议

• 控制仓位：当前A股技术性反弹的收益风险比不具对称性，建议投资者控制仓位，避免过度参与。
• 主推低估值行业：重点关注“大金融”等低估值板块，作为当前市场配置的首选。
• 轮动板块配置：其他板块仍存在轮动现象，建议保持灵活配置，关注周期、成长、消费等板块的短期机会。
• 主题投资方向：推荐“信息安全、高端装备、粤港澳大湾区”等主题，作为中长期布局的潜在方向。
• 风险提示：需警惕海外黑天鹅事件（如政治风险、主权评级下调）及国内政策监管（如金融去杠杆）带来的不确定性。

关键信息汇总

总结

当前全球市场呈现美股独强、其他市场承压的格局，而A股市场仍处于存量消耗阶段，板块轮动频繁。中美贸易摩擦持续升级，短期内难以解决，对市场情绪和企业盈利构成压力。中央政治局会议释放出更加理性的政策信号，强调去杠杆与稳经济并重，国内货币宽松空间有限。在此背景下，投资策略建议投资者保持谨慎，控制仓位，关注低估值板块及具备政策支持的主题投资机会。整体来看，市场仍需等待更明确的政策与经济信号，以推动风险偏好回升。