20230428-东吴证券-中教控股-00839.HK-FY2023H1点评_内生增长强劲_经调整净利润同比+15__3页_431kb

中教控股（00839）H1 经调整净利润同比增长15%

内生增长强劲：

• FY2023H1收入2775亿元，同比增长18%；经调整净利润1045亿元，同比增长15%。
• 教育服务收入增长主要来自高等教育（+21%）和国际教育（+45%），职业教育受疫情影响收入下滑3%。

业务格局拓展：

• 在校生规模持续扩大，截至2022年8月总人数达304万人，同比增长27%，其中2022/23学年新生增长48%。
• 公司成立12年来，从3所学校发展至12所，初步形成全国布局，并扩展至澳洲、英国。

财务稳健与未来发展规划：

• 账面现金充足，截至2023年2月末达到33亿元，无重大偿债风险。
• 2023年1月启动新一轮配售，融资约16亿港币，用于扩张与并购；4月宣布发行5亿元在岸人民币债券以扩充校园。

盈利与估值：

• 基于公司并购成长与高品质扩张，调高盈利预测，中教控股营业收入和归属母公司净利润逐年增长，预期PE将陆续下降。
• 维持“买入”评级，短期估值合理，长期增长空间看好。

风险提示：

• 各类外部风险：病毒反复、招生变化不易预测，政策面存在不确定性。

请注意，上述摘要已尝试保持原报告结构的清晰性，并保持必要的专业语言。