20221129-东吴证券-中教控股-00839.HK-FY2022年报__归母净利同比+27.8_至18.45亿元_高质量办学内生增长强劲_3页_425kb

中教控股 (00839.HK) FY2022年报总结

核心内容

中教控股于2022年11月28日发布FY2022年报，财报显示公司业绩符合预期，归母净利润同比增长27.8%至18.45亿元。公司作为中国民办高等教育的龙头企业，展现出强劲的内生增长能力，尤其是在高等教育板块。

主要观点

• 盈利能力稳健：FY2022实现营业总收入47.6亿元，同比增长29.2%；归母净利润18.45亿元，同比增长27.8%；经调整归母净利润18亿元，同比增长12.1%。
• 高质量办学驱动增长：高等教育板块收入增长显著，达39.3亿元，同比增长42%，主要得益于锦城学院并表及内生增长。中职和国际教育板块因疫情有所下滑，但国际教育政策限制已解除，未来有望恢复。
• 在校生规模持续扩大：截至2022年8月底，公司在校生总数突破30万人，同比增长27%。其中，高等教育在校生24.6万人，同比增长38.65%；中职教育在校生5.5万人，同比下降7.6%；国际教育在校生3431人，同比增长13.8%。
• 招生表现亮眼：2022/23学年新生人数达7.1万人，同比增长48%，其中本科新生3.3万人，同比增长50%；专升本新生2.4万人，同比增长64%；专科新生1.4万人，同比增长24%。报到率90.3%，同比增长10个百分点。
• 财务健康度良好：公司期末现金储备达55.2亿元，拟分红8亿元，分红率为44%。资产负债率保持在50.63%，财务结构稳健。
• 盈利预测与估值：根据东吴证券预测，FY2023-2025年归母净利润分别为21.2亿元、24.7亿元和28.9亿元。最新收盘价对应FY2023-FY2025PE分别为8/7/6倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 疫情反复可能对招生和运营造成影响；
• 招生人数可能未达预期；
• 政策变化可能带来不确定性。

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：未提及，但职业教育为政策重点支持方向，行业前景向好。

其他信息

• 股价走势：图表显示股价走势，但未提供具体数据。
• 市场数据：
  • 收盘价：7.90港元
  • 一年最低/最高价：4.50/14.76港元
  • 市净率：1.35倍
  • 港股流通市值：18,826.86百万港元
• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 汇率：2022年11月29日港币汇率为0.92
• 分析师：吴劲草（执业证书：S0600520090006）、谭志千（执业证书：S0600120120018）

总结

中教控股在FY2022年表现出强劲的增长势头，尤其在高等教育板块，其收入和利润均实现显著增长。尽管中职和国际教育板块受到疫情一定影响，但公司通过高质量办学和产教融合策略，持续提升竞争力。财务状况稳健，现金流充足，未来盈利增长预期明确，估值持续走低，维持“买入”评级。投资者应关注疫情反复、招生不及预期及政策变动等潜在风险。