20181008-西南证券-分级基金周报_分级A价值稳定_价格或维持平稳_7页_1mb

分级A价值稳定，价格或维持平稳

核心内容

本报告分析了9月25日至9月28日期间分级基金的市场表现，指出分级A整体价格稳定，而分级B涨跌参半。市场整体呈现震荡态势，主要指数如上证综指、深证成指和创业板指周涨幅分别为0.85%、-0.10%和0.02%。分级A价格变化动力不足，西证分级A综合指数周涨幅为-0.05%，且成交量有所下降，日均成交额约1.98亿元。分级B中，工业4B、医药B、银行B类涨幅较大，分别达到11.11%、10.44%和10.11%。

主要观点

• 分级A走势平稳：节后分级A价格大概率维持平稳，变动幅度较小，主要原因是其债性价值变化不大，且整体折溢价率不高，套利空间有限。
• 分级B涨跌不一：部分分级B表现强势，但也有部分面临下折风险，需谨慎对待。
• 市场风险提示：9只分级B临近下折或已下折，建议投资者密切关注母基金净值变化，以避免潜在的下折损失。
• 投资建议：分级A相比货币基金和风险相近的债券，具有更高的预期收益率，推荐证券A（150171）和国防A（150205）。

关键信息

市场概况

• 主要指数表现：上证综指周涨幅0.85%，深证成指周跌幅0.10%，创业板指微涨0.02%。
• 分级A表现：西证分级A综合指数收于106.21，周跌幅0.05%。
• 成交量变化：分级A日均成交额约1.98亿元，略有下降；分级B成交量变化不大。
• 标的指数表现：国证医药、中证800医药、生物医药等指数涨幅居前。

市场点评

• 节前市场：大盘震荡，分级基金场内份额下降，折溢价率不高。
• 节后展望：分级A价格变化动力不足，受美联储加息影响有限，预计走势平稳。
• 折溢价分析：整体折溢价率不高，配对转换价值偏低，临近下折的分级A定价合理。

投资建议

• 推荐分级A：证券A（150171）、国防A（150205）因预期收益率较高被推荐。
• 分级B风险提示：部分分级B临近下折，持有者需关注市场和下折风险。

风险提示

• 下折风险：9只分级B临近下折或已下折，高溢价的分级B在下折时可能带来损失。
• 下折亏损测算：基于溢价率和母基金净值不变的假设，部分分级B下折后的预期盈亏为负。

市场数据

分级A、B及标的指数涨幅前五

分级A、B日成交额前五

基金份额变化前五

分级A隐含收益率前五

分级B折溢价前五

分级B折价率前五

整体折溢价前五

杠杆率前五

风险提示

• 9只分级B临近下折或已下折，建议投资者关注母基金净值变化，避免承担非预期的下折风险。
• 高溢价的分级B在下折时可能带来损失，需谨慎操作。

分析师承诺

• 本报告由西南证券研究发展中心发布。
• 分析师邓雯函具备证券投资咨询执业资格，分析逻辑基于职业理解，独立、客观。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

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