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分级基金周报总结（2018年07月16日-2018年07月20日）

核心内容概述

本报告分析了2018年7月16日至7月20日期间分级基金市场的运行情况，指出市场整体处于震荡状态，分级A价格微跌，但具备上行潜力；分级B涨跌参半，部分品种表现强势。同时，报告提醒投资者注意分级B的下折风险。

市场概况

• 大盘走势：
  上证综指周涨幅为 -0.07%，收于2829.27点；
  深证成指周涨幅为 -0.81%，收于9251.48点；
  创业板指周涨幅为 -0.55%，收于1609.55点。

• 分级基金表现：

  • 分级B涨跌各半，其中智能B、高铁B端、转债B级涨幅最大，分别为29.02%、9.88%、9.51%；
  • 分级A价格水平微跌，西证分级A综合指数收于106.01，周涨跌幅为 -0.13%。

• 成交量变化：

  • 分级A成交量相对稳定，日均成交额约2亿元；
  • 分级B成交量有所降低。

• 标的指数表现：
  中证800证保、中证800金融、中证转债指数等周涨幅居前。

主要观点

1. 市场整体偏弱：
   大盘在上周先抑后扬，但总体仍处于弱势，两市成交量有所下降。

2. 分级基金表现分化：

   • 分级B涨跌参半，部分品种如智能B、高铁B端等表现强劲；
   • 分级A价格微跌，但场内份额由降转升，整体折溢价率不高，套利空间偏小。

3. 分级A上行预期增强：
   报告认为分级A在后市或将震荡上行，主要基于以下三点原因：

   • 债市持续走强，分级A的债性价值升高，但处于滞涨状态，具备补涨机会；
   • 市场持续弱势震荡，机构投资者避险需求上升；
   • 下折预期下，分级A的配对转换价值提升，推动其价格上涨。

4. 推荐品种：

   • 分级A推荐关注证券A（150171）和国防A（150205）；
   • 分级B存在下折风险，建议投资者注意防范。

关键信息

分级A表现

• 西证分级A综合指数收于106.01，周跌幅为 -0.13%；
• 分级A成交额前五：创业板A（3.72亿元）、证券A级（1.17亿元）、证券A（0.85亿元）、军工A（0.78亿元）、银华稳进（0.55亿元）。

分级B表现

• 分级B涨跌各半，其中智能B（29.02%）、高铁B端（9.88%）、**转债B级（9.51%）**涨幅最大；
• 16只分级B临近下折，存在较大风险，建议投资者密切关注母基金净值变化。

下折风险提示

• 下折时，若溢价率不变，母基金需下跌一定比例，投资者可能面临亏损；
• 高溢价的分级B参与下折，可能带来较大损失。

投资建议

• 分级A：关注其震荡上行机会，推荐证券A（150171）和国防A（150205）；
• 分级B：建议投资者关注市场风险和下折风险，避免持有临近下折的分级B。

分级基金数据亮点

分级A涨幅前五

分级B涨幅前五

分级B折溢价前五

分级B折价前五

风险提示

• 16只分级B临近下折，投资者需密切关注母基金净值变化，避免因下折带来非预期损失；
• 高溢价的分级B在下折时可能面临较大亏损，建议谨慎操作。

分析师信息

• 分析师：邓雯函
• 执业证号：S1250517080005
• 电话：023-67507084
• 邮箱：dyh@swsc.com.cn
• 联系人：王挺
• 电话：023-67791263
• 邮箱：wting@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上；
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间；
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间；
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 本报告由西南证券发布，所采用数据合法合规，分析逻辑基于分析师职业理解；
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险；
• 报告版权为西南证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。