20171015-兴业证券-分级A维持震荡_招商中证证券分级场内份额大幅流入_10页_870kb

分级A市场分析报告总结

核心内容

本报告由分析师任瞳与周靖明共同撰写，主要分析当前分级A市场的走势及投资建议。报告指出，当前分级A市场尚未出现趋势性行情，主要受到债券市场调整和节后股市氛围偏多的影响。

主要观点

• 市场震荡：本周分级A整体维持震荡，平均涨幅为0.01%，成交量有所上升，但场内份额净流出。
• 折价与溢价：分级A的平均溢价率为-2.99%，较上周有所下降；而分级B普遍涨幅较大，部分品种出现整体溢价。
• 投资建议：当前可关注流动性较好、折价幅度较大、具有正期权价值的分级A品种。
• 隐含收益率：不同利率规则的分级A隐含收益率存在差异，利率规则为+4%的品种隐含收益率约为5.51%，+3%的约为4.77%。
• 重点关注品种：下周建议关注传媒A级、白酒A、证券A、军工A和银行A等品种，因其预期隐含收益率较高。

关键信息

市场回顾

• 基础市场表现：

  • 上证综指上涨1.24%
  • 深证成指上涨2.81%
  • 沪深300上涨2.20%
  • 中小板指上涨2.94%
  • 创业板指上涨3.17%

• 行业表现：

  • 涨幅前五行业：家用电器（5.83%）、医药生物（4.35%）、食品饮料（4.23%）、商业贸易（3.83%）、农林牧渔（3.81%）
  • 跌幅前五行业：有色金属（-2.50%）、采掘（-1.60%）、钢铁（0.21%）、通信（0.48%）、休闲服务（0.53%）

• 分级A表现：

  • 平均涨幅0.01%
  • 成交额13.69亿元，日均成交额2.74亿元
  • 场内份额净流出6.04亿元

• 分级B表现：

  • 平均涨幅3.61%
  • 成交额43.02亿元，日均成交额8.60亿元
  • 成交额前20的分级B平均溢价率5.81%

份额变动

• 场内份额流入较多的分级基金：

  • 招商中证证券公司：3.48亿份
  • 富国中证军工：0.91亿份
  • 招商中证白酒：0.57亿份
  • 富国证券分级：0.46亿份
  • 国泰国证房地产：0.24亿份

• 场内份额流出较多的分级基金：

  • 军工分级：2.39亿份
  • H股分级：2.33亿份
  • 一带一路：2.25亿份
  • 富国创业板指数分级：2.17亿份
  • 50分级：1.32亿份

下周展望

• 套利机会：本期暂无推荐套利机会。
• 重点关注品种：
  • 传媒A级（150247.SZ）：现价1.017，净值1.026，利率规则+4%，整体折溢价率0.39%
  • 白酒A（150269.SZ）：现价0.939，净值1.002，利率规则+3%，整体折溢价率0.19%
  • 证券A（150171.SZ）：现价0.963，净值1.026，利率规则+3%，整体折溢价率-0.24%
  • 军工A（150181.SZ）：现价0.973，净值1.037，利率规则+3%，整体折溢价率0.10%
  • 银行A（150227.SZ）：现价0.977，净值1.043，利率规则+3%，整体折溢价率0.15%

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

信息披露

• 客户可通过兴业证券官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容客观、独立，不涉及任何补偿。

法律声明

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