20230829-华安证券-快手-W-01024.HK-电商_广告收入显著超预期_集团首次IFRS净利润转正_4页_362kb

快手（1024HK）公司研究/公司点评：2023Q2财报分析

主要观点：

1. 财务表现超预期

   • 营收：2023Q2快手营收2774亿元（YoY+279%），好于彭博预期；
   • 净利润：经调整净利润269亿元，首度实现IFRS下净利润转正；
   • 分业务收入：
     • 线上营销服务实现快速增长；
     • 直播收入连续增长，GMV各环节均表现强劲；
     • 其他服务带来显著增收，电商GMV同比增长389%。

2. 用户增长

   • 用户规模：23Q2 MAU达67.3亿，同比增长148%；
   • 搜索功能：引入AI搜索增强搜索流量；
   • 时长变化：受疫情影响减弱，用户使用时长有所下降。

3. 各业务亮点

   • 线上营销服务（广告） 内外贸均实现正增长；
   • 直播业务 付费用户增长显著；
   • 电商生态 国内商家增加，GMV结构持续优化；
   • 国际化 海外收入同比显著增长，经营亏损收窄。

4. 投资建议

   • 目标营收预测：2023/24/25E分别为113331亿、131909亿、148441亿；
   • 盈利空间丰厚，公司评级为“买入”。