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快手2024年Q2业绩分析与总结

总体表现

快手2024年第二季度实现收入310亿元，同比增长116%。收入主要来自广告（175亿元，同比增速221%）、直播（93亿元，同比下滑67%）和电商及其他业务（42亿元，同比增长213%）。DAU与MAU分别为395亿和692亿，同比增长51%和28%。毛利率达到55%，同比提升51个百分点，费用率显著下降，使经调整净利润为47亿元，净利率达151%。

关键业务亮点

1. 电商表现强劲

   • Q2电商GMV达3053亿元，同比增长15%，电商用户数和商家活跃度均显著提升。
   • 泛货架电商占比超25%，618期间订单量增长65%，商城商家与买家数大幅增加。
   • 短视频电商GMV增速接近70%，全渠道电商生态持续完善。

2. 广告业务高速增长

   • 广告收入同比增长22%，占总收入56%，营销解决方案能力增强推动内循环与外循环均表现亮眼。
   • 智能营销工具（如全站推广）应用率达40%，企业客户使用AIGC素材日均消耗额达2000万元。

3. 直播与新业务调整

   • 直播收入受生态治理影响大幅下滑，短期仍承压，但本地生活、快聘等新业务增长积极。
   • Q2日均动销商家数与商品数环比增长22%与3%，快聘简历投递量同比增130%。

4. AI技术赋能

   • 快速推进大模型研发，超2万商家接入AI工具，革新营销内容与体验，降本增效潜力显著。

投资建议与展望

报告预计快手2024-2026年收入与利润持续高增长，调整后净利润年增速达69%-34%-24%。维持“买入”评级，目标价70港元，对应2025年12倍PE。长期看，电商多元化、广告智能升级及AI落地将推动业绩进一步提升。

风险提示

用户增长不及预期、广告需求下行、政策调控或宏观风险可能影响业绩。