20230824-浙商证券-快手-W-01024.HK-快手Q2业绩点评报告_电商和广告超预期_结构改善利润拔升_5页_530kb

快手Q2业绩总结

业绩概述

• 收入超预期：2023Q2收入2774亿元，同比增长27.9%，环比增长100%，高于彭博一致预期17%。
• 净利润转正：经调整净利润269亿元，同比扭亏为盈，高于一致预期143亿元。

核心驱动因素

1. 电商和广告增长超预期：
   • 广告收入1435亿元，同比增长304%。
   • 电商GMV达26546亿元，同比增长389%。
2. 成本控制成效显著：毛利率提升至50.2%，销售费用率降至3.11%，研发费用率降低0.6个百分点。

关键指标

• 用户增长：DAU达3.76亿（同比增长83%），MAU达6.73亿（同比增长148%）。
• 财务预测：
  • 2023年收入1174亿元，净利润879亿元；
  • 2024年收入1399亿元，净利润1862亿元；
  • 给出目标价816港元，较当前股价有202%上涨空间。

投资建议

维持“买入”评级，认为公司受益于竞争趋缓和运营效率提升，下半年盈利有望继续超预期。

风险提示

• 短视频行业竞争恶化；
• 宏观经济波动；
• 监管政策变化。