20230524-兴证国际证券-快手-W-01024.HK-盈利提前转正_宣布40亿港币回购_6页_1mb

快手-W港股研究报告总结

快手-W港股近期报告聚焦其2023年第一季度业绩和展望。报告推荐买入，目标价设定为8022港元，较当前5515港元有45%预期升幅，显示强劲看涨前景。

在业绩方面，公司2023Q1实现营收2521.7亿元人民币，同比增长197%，超出分析师预期，主要由电商业务和直播业务驱动。调整后净利润从上市以来首次转正，达0.42亿元，标志着扭亏为盈，远超彭博预期。成本控制显著，营销费用率下降104个百分点，研发费用率降低51个百分点。用户基础强劲，DAU和MAU同比增长分别达8.3%和9.4%，日均使用时长短期内下降，可能反映线下活动复苏。

内循环广告增长迅速，线上营销服务收入同比增151%，电商GMV激增284%至2247.67亿元，GMV驱动因素包括平台升级和商业合作深化。其他服务收入同比增长513%，得益于货币化提升。直播收入稳定增长，月付费用户同比增64%。新业务如大模型应用和本地生活服务进展良好，助力长期增长。

风险方面，包括短视频行业竞争加剧、直播电商监管趋严及社区运营风险，这些可能导致业绩不确定性。

投资建议维持买入评级，基于电商成长空间、广告恢复和股份回购计划，但需关注外部风险。主要财务指标显示，营收和利润有望在2023-2025年持续增长，但调整后净利润仍面临挑战。

总之，快手的早期盈利和业务多元化提供了积极增长逻辑，但投资者应对竞争和监管变化保持警惕。