20250127-国元国际控股-安踏体育-02020.HK-Q4流水恢复正增长_期待25业态扩宽注入新动能_5页_520kb

安踏体育投资分析报告摘要

业绩表现

安踏体育2024年第四季度零售流水恢复正增长，主要品牌业绩优于预期。安踏主品牌同比增长单位数百分比，其中大货、儿童与电商业务表现各异，电商渠道尤其亮眼；FILA品牌在高基数下实现单位数增长，其中潮牌增长显著，库销比保持稳定。其他品牌增速较快，整体增长幅度超过预期。

未来展望

2025年，公司计划聚焦主品牌，拓展新系列以扩大市场覆盖和提升竞争力，包括高性价比策略及高端市场拓展。此外，公司看好户外品类的市场潜力，预计将延续高增长态势，提供新的增长动力。

目标价与评级

国元证券维持“买入”评级，目标价为10450港元，对应现行股价预计上涨272%，远期市盈率约为20倍。预计公司未来三年业绩稳步增长，具备较强发展前景。

风险提示

报告提示行业内零售环境变化、市场竞争加剧、营销推广效果及户外业务发展不确定性为潜在风险。

总结

安踏体育凭借旗下品牌稳健表现和新业务拓展潜力，被机构看好其未来成长性，建议投资者关注其2025年的发展战略及市场反应。