环保行业2018年投资策略：迎接环保最好的时代_47页-2mb

环保行业2018年度投资策略总结

核心内容

• 环保行业前景广阔：十九大将“绿水青山就是金山银山”写入党章，标志着我国环保产业迎来最佳发展时期，环保标准将逐步提升，产业格局正在从数量向质量转变。
• 环保投资需大幅提高：目前我国环保投资占GDP比重仍较低，仅为1.2%，远低于发达国家平均水平，需提升至2%以上以实现环境质量改善。
• PPP模式为环保投资提供支持：PPP模式是实现环保大规模投资的优选方式，具备“刚性+弹性”双重属性，具备长期投资价值。
• 细分领域投资机会明显：河道治理、工业环保（非电治理、流程再造、公用事业供应）是当前最具潜力的细分行业。

主要观点

一、从发展中国家到发达国家，环保是必须补齐的短板

1. 我国仍为发展中国家：尽管经济总量居世界第二，但人均GDP及劳动生产率远低于发达国家，生态环保是当前需要重点突破的领域。
2. 环保投资必要性：环保治理投资占GDP比重需提升至2%以上，以实现环境质量改善目标。
3. 日本经验启示：日本在经济危机期间加大环保投资，环保产业成为经济转型的重要推动力，我国环保产业的发展周期预计为20-30年。
4. 环保限产是供给侧改革手段：环保限产虽是短期调控手段，但未来环保投资的加大将推动经济发展与环境保护的和谐统一。

二、PPP模式是环保投资的必然选择

1. PPP模式的优势：PPP模式下，政府、企业、银行三方形成新的合作机制，解决资金问题，提高项目质量。
2. PPP的三重意义：
   • 久期错配：政府与企业共同设立SPV公司，拉长还款周期，减轻财政压力。
   • 权力上收：中央对地方环保投资的控制力增强，推动PPP项目规范化。
   • 责任明确化：项目实际责任主体明确，提升项目运营效果。
3. PPP的前景：全国PPP项目库容量仍有翻倍空间，长期方向明确，短期需关注利率变化。

三、环保产业从数量到质量的变化

1. 环保标准提升：随着环保税的开征和督查常态化，环保项目对技术、管理、运营的要求提高。
2. 环保税实施：2018年1月1日环保税正式开征，税率较排污费提高，提升企业环保治理压力。
3. 环保督查常态化：中央环保督查已覆盖全国31个省（市、区），未来将长期保持高压态势。
4. 企业分化趋势：环保行业将向“大公司”集中，技术、管理能力强的企业将占据更大市场份额。

四、环保行业细分投资机会

1. 水处理领域：水处理仍是环保行业最大细分市场，其中河道治理推进最快，市场空间高达4-5万亿元。
2. 工业环保：
   • 非电治理：工业非电行业烟气治理需求上升。
   • 流程再造：工业流程再造是未来提升行业竞争力的关键。
   • 公用事业供应：工业园区的供热、供气等业务具有持续增长潜力。
3. 重点公司推荐：
   • 东方园林、清新环境、聚光科技、博世科、富春环保等公司表现突出，具备投资价值。

关键信息

环保投资现状

• 2016年我国环境污染治理投资占GDP比重为1.2%，仍需提升。
• 2017年1-9月，全国环保投资同比增长25%，高于其他行业。

PPP模式数据

• 截至2017年9月末，全国PPP项目累计17.8万亿元，占地方财政支出比重为4.2%。
• 管理库项目占10.1万亿元，储备库项目占7.7万亿元，未来仍有扩容空间。

河道治理市场

• 2016年七大流域中IV类、V类、劣V类水占比超40%，治理需求迫切。
• 2017年至今，河道治理成为环保投资的重点，预计未来将有更大发展空间。

环保税实施

• 2018年1月1日起环保税正式开征，税率较排污费有所提高。
• 多个省份已进入环保税征管准备阶段，环保治理压力加大。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 环保PPP项目需关注利率变化及政策执行情况。
• 项目实施需考虑地方财政支付能力和企业运营能力。

总结

环保行业正处于快速发展阶段，未来20-30年将是环保产业的关键时期。PPP模式作为重要的投资手段，具备“刚性+弹性”双重保障，具备长期投资价值。水处理、工业环保、环保税实施等政策推动下，环保行业将迎来新的增长点，重点公司如东方园林、清新环境、聚光科技、博世科、富春环保等值得关注。