环保行业2018年度投资策略_迎接环保最好的时代_45页_2mb

环保行业2018年度投资策略总结

核心内容

本报告分析了我国环保行业的发展现状、未来趋势以及投资策略，指出环保行业正处于发展的关键阶段，是实现从“发展中国家”向“发达国家”转变的重要领域。十九大提出“绿水青山就是金山银山”的战略思想，标志着我国环保行业迎来了新的发展机遇。

主要观点

1. 环保投资仍需提升

   • 我国环保投资占GDP比重仅为1.2%，远低于发达国家的1%~3%。
   • 为改善环境质量，环保投资需提升至2%以上，预计未来环保产业利润体量将远超市场预期。
   • 环保投资周期应为20~30年，而非3~5年，因此环保行业具有长期发展潜力。

2. 环保限产是供给侧改革的手段，环保投资是实现经济发展与环境保护和谐统一的方式

   • 环保限产虽能短期控制污染，但无法带来投资增长。
   • 供给侧改革后，企业支付能力增强，环保投资将带动经济发展。
   • 未来环保项目将更加注重质量与效果，环保标准将逐步提高。

3. PPP模式是环保投资的重要手段

   • PPP模式能有效解决环保投资资金问题，具有“刚性+弹性”的双重需求。
   • 在新型PPP模式下，SPV公司成为环保项目责任主体，保障项目质量与效果。
   • 全国PPP项目库仍有翻倍空间，未来环保PPP投资将显著增加。

4. 环保产业正经历从数量到质量的转变

   • 环保项目运营质量提升，对企业的技术、管理、运营能力提出更高要求。
   • 大型环保企业将在行业中占据主导地位，推动行业集中度提升。

5. 环保税与督查常态化推动环保治理

   • 环保税将正式征收，法律效力强，将提升企业环保治理压力。
   • 环保督查已覆盖全国，未来将常态化，进一步推动环保项目质量提升。

关键信息

一、环保行业背景

• 中国是世界最大发展中国家，环保是必须补齐的短板。
• 十九大明确“绿水青山就是金山银山”战略思想，将环保提升至国家发展的重要议题。
• 环保产业具备“手段”与“目的”双重意义，将推动各行各业环保要求与质量提升。

二、PPP模式的三重意义

1. 久期错配，三方得利

   • 政府支付年限延长，缓解财政压力。
   • 企业回款期缩短，提升现金流。
   • 银行获得长期贷款机会，解决资金问题。

2. 中央对地方投资控制力增强

   • 地方政府需上报项目，由省级或国家级筛选，中央控制力增强。

3. 项目责任主体明确，推动规范运营

   • SPV公司成为环保项目责任主体，可长期追责，提升项目质量。

三、环保投资现状与趋势

• 2017年1-9月，全国固定资产投资完成额同比增长7.5%，其中生态保护和环境治理业增长25%。
• 2017年11月，多地实施环保限产，如“2+26”城市钢铁产能限产50%。
• 环保税将在2018年1月1日正式开征，部分省份已进入准备阶段。

四、环保行业细分领域投资机会

1. 水处理

   • 水处理是当前环保产业中容量最大、增速最快的领域。
   • 河道治理是水处理中的重点，市场空间达4-5万亿元。
   • 城市水处理提标改造、农村污水处理也是重要方向。

2. 工业环保

   • 工业环保进入严格执行与高标准减排阶段。
   • 非电行业烟气治理将成为未来重点。
   • 工业流程再造（降低能耗、提高标号）将对行业产生长期影响。

3. 工业体系的公用事业供应

   • 园区供热、供气等公用事业供应将带来持续稳定增长。

五、重点推荐公司

• 东方园林：河道治理订单占比高，2017年新签订单增长超600亿元。
• 清新环境：脱硫机组容量增长显著，SPC-3D技术领先。
• 聚光科技：PPP项目多，技术能力强。
• 博世科：PPP项目表现良好，订单增长明显。
• 富春环保：当前各园区盈利增长稳定，具备良好投资逻辑。

六、环保项目投资测算

• 南宁市心圩江环境综合整治PPP项目总投资约11.9亿元，单位投资约1.8亿元/公里。
• 七大流域水质治理需投资约2.4万亿元，以每公里1.8亿元估算，治理总长度约13438公里。

风险提示

• 本报告仅供机构投资者参考，个人投资者需谨慎对待。
• 环保行业投资受政策、环保标准、经济形势等多因素影响，需持续关注。

结论

• 环保行业将长期受益于国家政策支持与经济转型需求。
• PPP模式是推动环保投资的重要手段，具有广阔前景。
• 未来环保项目将更注重质量与效果，大型企业将更具竞争优势。
• 投资时需关注环保政策、环保税、PPP项目库扩容、利率变化等因素。