新常态下的新机会--环保行业2016年度投资策略报告_25页_2mb

新常态下的新机会——环保行业2016年度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2015年环保行业的发展状况，并展望了2016年及“十三五”期间环保行业的发展趋势和投资机会。报告指出，环保行业在宏观经济下行压力下，因政策支持、PPP模式推广和市场化机制建立，展现出良好的增长潜力。同时，报告强调了细分领域的投资机会，并推荐了相关企业。

主要观点

1. 行业表现中规中矩，但经营数据亮眼

• 2015年申万环保工程及服务II指数上涨了 52.31%，在申万28个一级行业中排名 15，属于中游水平。
• 行业营收和净利润均实现增长，其中环境监测板块涨幅最高，达 80.95%，大气治理和固废处理分别上涨 69.28% 和 68.44%。
• 次新股和PPP大单概念股表现突出，如博世科、环能科技、伟明环保等。

2. 行业景气度持续向好

• 环保行业在“十三五”期间将迎来政策红利，生态文明建设被写入五年规划，绿色、低碳成为未来主旋律。
• 随着顶层设计和配套政策的完善，以及PPP模式的推广，环保行业有望成为新的经济增长点。

3. 行业估值偏高，需业绩兑现

• 环保行业当前PE为 62.43，处于历史相对高位，市场对高成长性企业有较高期待。
• 投资策略仍以成长股为主，重点关注环境监测、危废处理、大气治理的超净排放及膜技术企业。

4. 政策导向明确，投资空间广阔

• 环保投资占GDP比例仍有提升空间，预计“十三五”期间将增长至 7-9万亿。
• 各细分领域政策不断出台，如“大气十条”、“水十条”、“土十条”，为行业发展提供有力支撑。

关键信息

1. 行业数据

• 环保行业PE：62.43（2015年）
• 环保行业PB：6.49
• 行业营收增长：2015年前三季度环保工程营收同比增长 19.35%
• 行业净利润增长：2015年前三季度归属母公司净利润同比增长 31.09%

2. PPP模式推广

• 国家发改委PPP项目库总计包含 2125个 项目，总投资金额达 3.5万亿。
• 环保相关项目占比约 30%，涉及金额约 1.05万亿。
• 2015年环保类上市公司PPP订单累计金额达 359亿，其中兴源环境、万邦达、科融环境、碧水源等企业表现突出。

3. 细分领域发展

- 大气治理

• 超净排放和VOC治理将成为新亮点。
• 2015年《大气污染防治法》首次将VOC纳入监管范围。
• 2014年废气治理占工业污染治理投资总额比重达 79%。

- 污水处理

• 污水处理能力大幅提升，截至2013年已超 17000万吨/日。
• 污水处理率超过 90%，但农村和局部区域仍有提升空间。
• 污水排放提标政策利好膜处理企业，预计市场规模达 1000亿以上。

- 固废处理

• 垃圾焚烧发电成为主流，垃圾体积减少 90%，重量减轻 80%。
• 垃圾处理市场竞争激烈，但危废处理市场潜力巨大，处置率不足 30%。

- 土壤修复

• 土壤污染问题突出，全国土壤总的点位超标率为 16.1%。
• “土十条”即将出台，土壤修复市场将逐步释放。
• 土壤修复具有高技术门槛，政策红利将推动行业快速发展。

- 环境监测

• 环境监测行业在“十二五”期间发展迅速，监测网络逐步完善。
• 2015年《环境监测数据弄虚作假行为处理办法》等政策保障了数据的真实性。
• 环境监测行业有望借助“互联网+”发展智慧环境运营平台。

投资机会

1. 重点推荐领域

• 环境监测：技术门槛高，市场潜力大，受益于政策和数据需求。
• 危废处理：处置率低，市场空间广阔，具备高毛利。
• 大气治理：超净排放和VOC治理将成为新增长点。
• PPP模式：国家政策推动，订单增长迅速，企业受益明显。

重点公司推荐

风险提示

• 环保政策的落实低于预期。
• 价格机制改革推进缓慢。
• 行业竞争加剧，利润率可能下降。