> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌周报总结（2026/03/14） ## 核心内容概述 本周报分析了2026年3月14日锌市场的供需、库存、价格走势及宏观背景，重点指出锌产业当前处于弱现实状态，市场交易重心逐步回归基本面，锌价存在向下突破风险。 --- ## 主要观点 - **价格回顾**： 上周五沪锌指数收跌0.65%至24171元/吨，单边交易总持仓18.34万手；伦锌3S较前日同期跌24.5至3289美元/吨，总持仓21.7万手。国内基差整体偏负，沪粤价差-40元/吨。 - 沪伦比价剔汇后为1.069，锌锭进口盈亏为-2685.3元/吨。 - **产业数据**： - 锌精矿国产TC为1550元/金属吨，进口TC指数为11美元/干吨，国产TC止跌企稳，进口TC延续下行趋势。 - 锌精矿港口库存35.4万实物吨，工厂库存57.9万实物吨。 - 镀锌结构件开工率53.00%，压铸锌合金开工率48.34%，氧化锌开工率52.73%。 - 国内锌锭表观需求同比下降8.7%，显示终端需求疲软。 - **供给分析**： - 2026年2月国内锌矿产量同比下降6.9%，环比下降23.8%；1-2月累计产量同比上升3.0%。 - 2025年12月国内锌矿净进口同比上升1.15%，环比下降10.44%。 - 2026年2月国内锌锭产量同比上升4.9%，环比下降10.0%；1-2月累计产量同比上升6.2%。 - 2025年12月国内锌锭净进口为-1.6万吨，同比下降148.9%。 - 国内锌锭总供应53.6万吨，同比-2.3%；1-12月累计供应707.6万吨，同比上升6.2%。 - **需求分析**： - 2025年12月国内锌锭表观需求55.3万吨，同比下降8.7%，环比下降8.5%。 - 1-12月累计表观需求696万吨，同比上升4.4%。 - 镀锌结构件、压铸锌合金、氧化锌开工率均处于中低水平，显示下游需求疲软。 - **供需库存**： - 国内锌锭社会库存23.11万吨，较前一周增加1.28万吨，库存水平高于过去两年同期。 - 国内锌锭供需差为短缺1.6万吨，1-12月累计供需差为过剩11.6万吨。 - 海外锌锭库存为9.88万吨，注销仓单0.77万吨，1-11月累计供需差为过剩9.2万吨。 - **价格展望**： - 当前锌期货市场总持仓大幅下滑，投机情绪减弱，市场逐步回归产业弱现实。 - 镀锌结构件、压铸锌合金等主要下游开工率偏低，需求疲软，叠加库存累库，锌价面临向下压力。 - 伊朗冲突长期化概率提升，油价高位运行，市场通胀担忧加剧，降息预期下调，对有色金属价格形成压制。 --- ## 关键信息汇总 ### 国内市场 - **价格走势**：沪锌指数上周五收跌0.65%，基差整体偏负，沪粤价差-40元/吨。 - **库存情况**： - 上期所锌锭期货库存8.61万吨。 - 全国主要市场锌锭社会库存23.11万吨，较前一周增加1.28万吨。 - **供需平衡**： - 2025年12月国内锌锭供需差短缺1.6万吨，1-12月累计供需差过剩11.6万吨。 ### 海外市场 - **价格走势**：伦锌3S下跌24.5至3289美元/吨，cash-3S合约基差-44.64美元/吨，3-15价差37.27美元/吨。 - **库存情况**： - LME锌锭库存9.88万吨，注销仓单0.77万吨。 - **供需平衡**： - 2025年11月海外锌锭供需差过剩3.2万吨，1-11月累计供需差过剩9.2万吨。 ### 跨市结构 - 沪伦比价剔汇后为1.069，锌锭进口盈亏-2685.3元/吨。 - 国内与海外锌价走势分化，海外锌价相对强势。 --- ## 产业趋势 - **锌精矿**：国产TC止跌企稳，进口TC持续下行，锌冶炼利润维持低位。 - **锌锭**：国内产量及进口量波动较大，需求疲软，库存持续累库。 - **下游需求**：镀锌结构件、压铸锌合金、氧化锌开工率均偏低，显示终端需求不足。 - **市场情绪**：期货市场持仓大幅下滑，投机情绪减弱，价格走势回归产业基本面。 --- ## 风险提示 - 伊朗冲突长期化概率提升，油价高位运行，市场通胀担忧加剧。 - 降息预期下调，对有色金属价格形成压力。 - 国内锌锭库存持续累库，弱现实对锌价构成下行风险。 --- ## 附：研究团队信息 - **分析师**：张世骄（有色金属组） - **联系方式**：0755-23375122 | zhangsj3@wkqh.cn - **从业资格号**：F03120988 - **交易咨询号**：Z0023261 - **公司名称**：五矿期货有限公司 - **网址**：www.wkqh.cn - **客服热线**：400-888-5398 - **总部地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层