20170311-中泰证券-农林牧渔行业周报_继续重点推荐后周期中弹性最大的高端疫苗_11页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于中国农林牧渔行业的投资策略与市场分析，强调农业供给侧改革背景下，动保、饲料及种植链板块的投资机会。报告指出，随着规模化养殖趋势加速，动保行业尤其是高端疫苗板块表现突出，具备较高的业绩弹性。同时，饲料板块在成本下降与需求回升的推动下，亦有显著增长潜力。种植链方面，政策支持和行业调整将带来种业与综合服务的恢复增长机会。此外，报告对农产品价格走势、饲料价格变化及大宗粮食市场进行了详细分析，并给出了重点推荐的上市公司列表。

主要观点

行业趋势：
- 动保行业：规模化猪场补栏趋势明显，动保龙头受益，尤其是高端疫苗企业。
- 饲料行业：饲料价格小幅下跌，但成本下降与补贴政策利好东北地区，利润弹性显著。
- 种植链：随着结构调整趋稳，种业和综合服务有望恢复增长，重点关注转基因和土地流转主题。
投资策略：
- 重点推荐：动保板块中的生物股份、中牧股份、普莱柯；饲料板块中的禾丰牧业、唐人神、海大集团；种植链中的隆平高科、登海种业、象屿股份。
- 关注机会：价格波动下的农产品（如猪价、禽价、豆粕）及下游补库带来的短期行情，尤其是棉花和橡胶的去库存及价格中枢上行趋势。
市场走势：
- 猪价小幅震荡，但头猪盈利维持稳定。
- 禽链价格震荡调整，鸡苗价格显著下跌，但毛鸡价格显著上涨。
- 大宗粮食方面，玉米、小麦价格上涨，大豆价格小幅下跌，内外价差变化值得关注。

关键信息

行业数据概览

上市公司数量：89家
行业总市值：1012041.48百万元
行业流通市值：759328.667百万元

重点公司估值表（2017/3/11）

股票代码	股票名称	归属子行业	股价（元）	2016EPS（元）	2017EPS（元）	2016PE（倍）	2017PE（倍）	投资评级
000998.sz	隆平高科	种植业	19.31	0.48	0.62	40.23	31.15	买入
002041.sz	登海种业	种植业	17.05	0.50	0.72	34.10	23.68	买入
002311.sz	海大集团	饲料II	15.80	0.56	0.77	28.21	20.52	买入
603609.SH	禾丰牧业	饲料II	13.17	0.53	0.75	24.85	17.56	买入
002548.sz	金新农	饲料II	14.53	0.46	0.75	31.59	19.37	买入
600195.SH	中牧股份	动物保健II	20.91	0.65	0.89	32.17	23.49	买入
600201.sh	生物股份	动物保健II	34.43	0.99	1.34	34.78	25.69	买入
600057.sh	象屿股份	物流II	11.21	0.29	0.36	38.66	31.14	买入
002567.sz	唐人神	饲料II	12.91	0.41	0.70	31.49	18.44	买入

农业数据监测

类别	数据名称	上月数值	最新数值	环比(%)	单位
CPI	全国当月同比CPI	2.08	2.55	22.75%	%
USDA产量预测	全球玉米产量预测	1,037,927	1,040,206	-0.04%	千吨
生猪存栏	生猪存栏	36733	35668	-4.49%	万头
能繁母猪存栏	能繁母猪存栏	3666	3651	-3.49%	万头

农产品价格走势

猪价：瘦肉型猪降至15.85元/公斤（-2.4%），仔猪降至49.17元/公斤（-2.81%），母猪涨至2048元/吨（+1.47%），头猪盈利维持468.73元/头。
禽链：鸡苗价格降至1.15元/羽（-4.17%），毛鸡价格上涨至3.49元/斤（+24.2%），鸭苗价格上涨至2.83元/羽（+61.71%）。
大宗粮食：
- 玉米：国内现货价涨至1613.25元/吨（+1.19%），期货价涨至1600元/吨（+5.12%）。
- 大豆：国内现货价维持3736.32元/吨，期货价维持4000元/吨。
- 小麦：国内现货价涨至2600.56元/吨（+0.17%），期货价降至3093元/吨（-0.93%）。
糖业：NYBOT食糖主力合约价降至18.22美分/磅（-6.67%），南宁糖现货价降至6750元/吨（-1.46%），郑州白糖主力合约价降至6725元/吨（-2.1%）。
水产养殖：海参价格上涨至96元/公斤（+4.35%），鲍鱼价格上涨至160元/公斤（+14.29%），鲤鱼、草鱼、鲫鱼价格维持稳定。