20170313-华创证券-农林牧渔行业周报_养殖_后周期_上攻窗口渐进_坚定推荐饲料_疫苗优质龙头标的_31页_1mb

行业周报总结

核心内容

本行业周报主要聚焦于农林牧渔行业，特别是饲料、疫苗、养殖等子行业。报告指出，随着养殖“后周期”上攻窗口的临近，饲料和疫苗板块迎来发展机遇，建议投资者重点关注这些优质龙头标的。同时，报告也对近期市场行情、行业数据、公司调研信息以及行业动态进行了详细分析。

主要观点

1. 行业整体表现

• 农林牧渔（申万）指数在上周下跌0.70%，跑输沪深300指数0.70个百分点。
• 2017年初至今，农林牧渔指数下跌2.26%，在申万28个子行业中排名第27位。

2. 市场数据

• 玉米：周五现货价1613.25元/吨，较上周上涨1.19%，但同比下跌20.12%。
• 大豆：现货价3736.32元/吨，同比上涨9.96%。
• 豆粕：现货价3194.55元/吨，较上周下跌1.38%，但同比上涨24.33%。
• 小麦：现货价2600.56元/吨，较上周上涨0.17%，同比上涨11.14%。
• 原糖：NYBOT11号原糖期货价下跌7.79%，但同比上涨63.64%。
• 生猪及猪肉：全国生猪均价15.85元/公斤，较上周下跌2.40%，同比下跌10.60%；猪肉价格24.75元/公斤，同比下跌11.07%。
• 鸡苗与肉鸡：山东烟台鸡苗价格下降0.1元/羽，肉毛鸡价格上升0.67元/斤。
• 猪粮比：10.10，较上周下跌2.32%，同比下跌13.68%。
• 自繁自养盈利：595.20元/头。

3. 投资建议

• 饲料板块：推荐海大集团和禾丰牧业，预计销量增长显著，17年将实现高增长。
• 疫苗板块：强烈推荐生物股份和普莱柯，受益于规模户对高端疫苗的需求增加。
• 养殖板块：推荐牧原股份、圣农发展、新希望、海大集团、溢多利等，受益于生猪价格反转及鸡肉价格反转。
• 行业评级：整体为“推荐”。

4. 重点公司分析

关键信息

1. 行业趋势

• 养殖规模化：环保压力促使散养户退出，规模户增加，对高端疫苗需求上升。
• “后周期”机会：饲料和疫苗企业将受益于养殖业的复苏和规模化趋势。
• 玉米库存问题：中国玉米库存达2.3亿吨，政府正寻求多种方式消化库存，如发展玉米深加工。

2. 行业动态

• 玉米收购：截至3月5日，东北三省一区累计收购玉米7937万吨。
• 国际形势：美国要求日本开放农业和汽车市场，对国际农业贸易格局有影响。
• 美国供需报告：16/17年全球玉米库消比为18.50%，美国为15.90%，中国为44.30%。
• 转基因玉米：国内转基因玉米研发已进入第7年，预计17年申请政策开放，未来将有较大发展空间。

3. 公司调研亮点

• 大北农：农业互联网平台“农信互联”已初具规模，金融业务成为盈利新引擎，计划扩大直销比例，加强技术服务。
• 新希望：推进“公司+农户”模式，提升养殖效率，计划在3-5年内实现1000万头出栏目标，布局全产业链，提升品牌价值。

风险提示

• 政策风险：玉米库存消化、转基因政策开放等政策变化可能影响行业走势。
• 市场风险：生猪价格下跌、玉米价格波动可能对养殖企业造成压力。
• 技术风险：养殖规模化对技术、管理能力提出更高要求，需关注企业技术储备与人才布局。

结论

本报告认为，随着养殖业的规模化和“后周期”窗口的开启，饲料、疫苗等板块将迎来新的增长机会。建议投资者关注海大集团、禾丰牧业、生物股份、普莱柯、牧原股份、圣农发展、新希望等优质企业，同时关注转基因玉米和玉米深加工等新兴领域的发展潜力。