20180121-安信证券-建筑行业周报_持续推荐大建筑和低估值_PPP_或存预期差及年报行情_10页_520kb

建筑行业2018年1月21日分析总结

核心内容

行业及政策动态

• 土地政策调整：1月16日，国土资源部部长表示，将研究制定非房地产企业依法取得使用权的土地作为住宅用地的办法，政府不再是居住用地唯一提供者。
• 经济数据：1月18日，国家统计局数据显示，2017年全年国内生产总值为82.71万亿元，同比增长6.9%。
• PPP管理加强：多省市明确2018年投资及PPP计划，重点支持战略新兴产业及生态环保领域。财政部第四批PPP示范项目预计近期公布。

主要观点

持续推荐大建筑及低估值建筑标的

• 2017年大建筑板块行情疲弱，主要受悲观预期和“杀估值”影响。
• 2016年以来，大建筑公司业绩普遍向好，部分公司已实现多个季度的营业收入及归母扣非净利润连续正增长。
• 建议关注大建筑及低估值建筑标的，当前整体估值低于沪深300，2018年若估值因素改善，具备较大弹性。
• 估值正由折价向溢价转变，预计2017年整体业绩增速在10%以上，其中园林工程、专业工程、装修装饰、基础建设和房屋建设二级子行业增速分别为>50%、10%-20%、10%-20%、10%-15%和5%-10%。

关键信息

重点推荐股票

本周动态：岭南园林、东方园林中标多项PPP/EPC项目

• 重大订单公告汇总：
  • 东方园林中标从江县生态旅游城市环境提升工程PPP项目，金额5.6亿元。
  • 岭南园林中标崇左市金龙湖都市休闲公园项目，金额1.11亿元。
  • 铁汉生态预中标“泉州芯谷”市政道路PPP项目，金额11.7亿元。
  • 蒙草生态签订二连浩特市生态环境治理PPP项目，金额5亿元。

市场表现

• 建筑行业跑赢大盘，中国建筑引领房屋建筑上涨7.27%。

风险提示

• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢风险

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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