20180225-安信证券-建筑行业周报_大建筑估值优势突出_PPP_92号_文规范时限渐近_11页_563kb

报告摘要

行业及政策动态：
- 2018年1月，中国企业对“一带一路”沿线46个国家非金融类直接投资达12.3亿美元，同比增长50%，主要投向新加坡、马来西亚、老挝等国家。
- 中国企业对外承包工程新签合同额为45.9亿美元，同比下降19%；完成营业额58.6亿美元，同比增长58.4%。
- 雄安新区规划编制工作持续推进，河北省委召开常委会扩大会议，落实高质量发展要求。
建筑行业估值优势：
- 大建筑估值处于低位，当前股价对应2018年PE均值约10倍，PB均值约1倍，仅高于银行板块。
- 大建筑及专业工程等低估值标的具备较大弹性，建议关注其估值洼地特征。
- 建筑行业ROE保持稳定上升趋势，市场预期未完全反映其基本面。
PPP规范进程：
- 财政部92号文明确了存量PPP项目规范完成时限为2018年3月31日。
- PPP项目的盈利变现周期可能被拉长，运营将成为新的盈利来源。
- 2017年12月，财政部PPP项目库净入库约365个，金额达0.44万亿元，显示PPP项目进入规范阶段。
行业发展趋势：
- 2018年建筑行业基本面稳健，PPP规范后的发展机遇值得期待。
- 申万建筑行业124家企业发布业绩预告，其中超80%为预增，业绩增速较快的子板块包括园林工程、专业工程和装修装饰。

证券简称	市值(亿元)	最新收盘价	周涨幅	相对HS300涨幅	2017PE
葛洲坝	424.10	9.21	9.77	7.15	10.20
中国交建	1901.29	13.50	8.35	5.72	11.56
东方园林	488.27	18.20	5.75	3.13	22.64
中国建筑	2796.00	9.32	3.79	1.16	8.23
天域生态	70.87	31.14	2.06	-0.56	29.90
金螳螂	367.42	13.90	-0.43	-3.05	19.17

公告时间	公司	项目名称	项目类型	金额(亿元)	公告类型
20180222	美尚生态	莒县关闭矿山地质环境治理与综合开发利用工程PPP合作框架协议	PPP	10.00	签订协议
20180222	美尚生态	滁州市南谯区部分全域旅游资源综合开发建设合作框架协议	PPP	20.00	签订协议
20180222	岭南园林	监利县锦沙湖湿地公园PPP项目	PPP	1.69	中标
20180222	岭南园林	东莞市清溪镇石壁山中央公园生态整治服务项目	-	1.95	中标
20180223	花王股份	濮阳县2018年城区绿化工程	-	3.72	中标
20180223	海南瑞泽	鹤山市马山生活垃圾填埋场减量化PPP项目	PPP	4.93	预中标
20180223	铁汉生态	战略合作协议	-	50.00	签订协议

时间	会议名称
2018年3月	中国人民政治协商会议第十三届全国委员会第一次会议
2018年3月	十三届全国人大一次会议
2018年3月30日-31日	2018第三届中国国际轨道交通投资和建设BIM技术应用高峰论坛
2018年4月8日-11日	博鳌亚洲论坛2018年年会
2018年4月18日-20日	2018雄安装配式建筑及智慧工地装备展览会

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。