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沪镍-不锈钢周度报告（5.24-5.28）总结

一、核心观点与策略

• 短期观点：美国六万亿刺激政策对镍价形成积极影响，新能源车作为好赛道继续支撑镍价。镍矿供应偏紧，镍铁价格坚挺，不锈钢库存下降，整体基本面和宏观面较统一，短期镍价仍有上行空间。
• 操作策略：
  • 沪镍：短线多单暂持，若价格回到20均线以下考虑减持或止赢；在前高135000一线左右可少量试空，若冲破前高则止损，下破20均线则持有策略。
  • 不锈钢：短期表现偏强，但下半年产能扩张预期带来担忧，建议在前高附近少量试空，冲破前高则止损，或观望。
  • 跨期策略：高冰镍事件对10月价格有压制作用，建议空远多近。

二、基本面分析

1. 产业链价格变化

• 镍矿：价格持稳，本周红土镍矿（CIF）NI1.5%、Fe30-35%价格为64元/吨，NI1.4%、Fe30-35%价格为56元/吨。
• 电解镍：价格大幅反弹，上海电解镍周涨幅5.03%，俄镍周涨幅5.22%，金川出厂价周涨幅5.79%。主要受宏观利好及下游采购支撑。
• 硫酸镍：价格大幅上涨，长江有色平均价36500元/吨，环比上涨7.35%。
• 不锈钢：304不锈钢价格下跌0.60%，无锡、上海、佛山、杭州等地价格均小幅下滑。

2. 供应与库存状况

• 镍矿库存：2021年5月28日港口库存为672.77万湿吨，环比微增0.37%。菲律宾镍矿库存增加明显，而其他国家库存减少。
• 电解镍库存：LME库存减少2802吨至247494吨；上期所库存减少385吨至8021吨，总库存收于3.37万吨。
• 镍铁库存：4月库存上升0.78万吨至9.07万吨，折合金属镍0.86万吨。
• 不锈钢库存：社会库存小幅下降，无锡与佛山库存合计54.18万吨，环比下降1.13万吨；300系冷轧库存环比下降0.17万吨。

3. 产量与进出口情况

• 电解镍产量：4月产量13014吨，环比微降0.05%，同比减少11.83%；预计5月产量环比增加3.73%，同比减少4.24%。
• 镍铁产量：4月高镍铁产量2.67万镍吨，环比减少12.87%；低镍铁产量0.72万镍吨，环比增加8.16%。预计5月产量环比增长2.63%。
• 不锈钢产量：4月粗钢产量288.15万吨，环比上升5.6%；300系产量141.26万吨，占比较大。
• 不锈钢进出口：4月进口量20.02万吨，环比增长9.9%；出口量38.55万吨，环比增长24.9%。

4. 新能源汽车产销

• 4月新能源汽车产销分别完成21.6万辆和20.6万辆，同比分别增长1.6倍和1.8倍，纯电动汽车产销增长显著。

三、技术面分析

• 技术图形：沪镍价格站回20均线，上方接近135000一线压力位，KDJ超卖反弹，MACD金叉即将形成，短期有冲高回落可能。
• 盘面表现：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多。
• 基差：现货132800，基差490，中性。

四、持仓结构分析

• 多空席位：前20席位净多持仓量增加，多头优势明显。
• 多头持仓：
  • 中信期货多持仓15802，净持仓-7700；
  • 永安期货多持仓12994，净持仓8657；
  • 东证期货多持仓11150，净持仓3906；
  • 其他期货公司多持仓均有不同程度增加。
• 空头持仓：
  • 中信期货空持仓23502，净持仓7700；
  • 国泰君安空持仓14538，净持仓5633；
  • 南华期货空持仓10665，净持仓4359；
  • 银河期货空持仓9848，净持仓4597；
  • 其他期货公司空持仓也有所增加。

五、关键信息汇总

短期利好因素

• 美国六万亿刺激政策提振市场情绪；
• 菲律宾船运滞期，镍矿供应偏紧；
• 镍铁价格坚挺，供应偏紧；
• 俄镍需求回升，镍豆采购积极；
• 不锈钢库存下降，供需格局改善；
• 硫酸镍价格大幅上涨，支撑镍价。

中线压制因素

• 青山高冰镍事件可能对10月价格形成压制；
• 不锈钢下半年产能扩张预期可能带来压力；
• 全球原生镍供需由过剩向短缺转变，但长期仍存在不确定性。

技术面提示

• 短期价格站稳20均线，技术面偏多；
• 若继续上涨可能进入超买区域，需警惕回调风险；
• 前高135000一线可能成为短期压力位。

持仓面提示

• 多头力量增强，空头小幅减退；
• 主力合约净空，空头策略仍占主导。

六、总结

整体来看，短期镍价受宏观利好与基本面支撑，呈现偏多走势，但中线受高冰镍事件影响，价格上方可能受限。操作上建议短线多单持有，前高试空；不锈钢短期偏强，但需警惕下半年产能扩张带来的压力。技术面显示价格可能冲高回落，需关注135000一线压力位。持仓面上，多头占据优势，空头策略仍需谨慎。