20220213-广州期货-一周集萃——镍_不锈钢_镍价表现或继续强于不锈钢_9页_1mb

研究报告总结：镍&不锈钢一周行情分析

核心内容概述

本报告总结了2022年2月11日镍及不锈钢期货一周的市场表现，分析了影响价格走势的主要因素，并提出了相应的操作建议与风险提示。

主要观点

镍价表现

• 价格走势：节后第一周，沪镍主力2203合约收盘价172070元/吨，周涨幅达5.08%，主波动区间为166000-176000元/吨。
• 市场情绪：镍价强势上涨，主要受镍铁厂减产及镍矿供应紧张支撑。
• 库存与升水：全球镍显性库存连续15周去库，LME库存减少7230吨至84486吨，电解镍内外仓单库存维持低位，现货升水高位。

不锈钢价格表现

• 价格走势：不锈钢2203合约收盘价18300元/吨，周涨幅达493%，主波动区间为17400-18600元/吨。
• 库存情况：节后不锈钢社会库存和仓单库存大幅增加，其中300系不锈钢库存上升14.83%，不锈钢仓单库存周环比上升43.81%。
• 成本端影响：冬奥会政策限制镍铁产量释放，镍铁价格上调，成本端对不锈钢形成支撑。

关键信息

镍矿市场

• 供应偏紧：镍矿港口库存较同期偏低，价格保持坚挺。
• 产量数据：2021年全球镍矿产量为270万吨，比2020年增长8%。印尼产量为100万吨，居全球第一，预计2022年镍矿需求将增加20%-30%。

镍铁市场

• 减产影响：节后部分镍铁厂因冬奥会减产，导致镍铁价格上涨，支撑镍价。
• 新增产能：300系部分新增产能预计近期投产，进一步影响市场供需。

电解镍市场

• 库存低位：全球电解镍显性库存跌破10万吨，LME库存降幅达7.88%，现货升水维持高位。
• 调期费：LME镍0-3调期费涨至+300至+400美元/吨。

不锈钢市场

• 库存累积：节后不锈钢社会库存和仓单库存显著上升，或限制短期上涨空间。
• 成本上移：镍生铁、兰炭、废不锈钢等成本端因素推动不锈钢价格上行。
• 生产成本：冷轧不锈钢304生产成本继续上移，影响价格走势。

行情展望

• 镍价：当前纯镍价格逻辑未发生根本变化，预计低库存及现货升水将继续支撑价格，下周主波动区间参考168000-175000元/吨。
• 不锈钢：成本端利多，但库存增加限制短期涨幅，下周主波动区间参考17500-18500元/吨。

操作建议

• 镍：建议暂观望，等待回调买入。
• 不锈钢：前期多单建议止盈离场。

风险提示

• 高冰镍投产速度超预期：可能导致镍供应增加，影响价格走势。
• 能耗双控加码：可能进一步限制镍铁产量，加剧供应紧张。

其他信息

• 研究机构：广州期货研究中心，具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格。
• 分析师信息：许克元，期货从业资格F3022666，投资咨询资格Z0013612，邮箱：xuky@gzf2010.com.cn。
• 联系方式：各业务单元及研究中心联系方式详见文档末尾。

图表目录摘要

结论

镍与不锈钢价格在节后均出现显著上涨，主要受供应偏紧、成本上升及库存低位等因素驱动。镍价短期内仍有望维持强势，但需警惕库存回升及高冰镍投产带来的潜在风险。不锈钢价格虽受成本支撑，但库存增加或限制其上涨空间，建议投资者根据市场变化调整策略。