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年后镍价看涨 不锈钢跟随总结

核心内容

2021年2月5日发布的镍/不锈钢月报指出，年后镍价呈现看涨趋势，不锈钢价格受原料价格上涨影响被动上涨。整体市场环境呈现供需矛盾，镍价虽涨势放缓，但供给不足的格局未变，不锈钢冶炼厂为降低成本，可能增加纯镍和废钢的使用比例。

主要观点

• 镍价走势：1月沪镍主力合约上涨4.8%，伦镍上涨6.36%。镍价因供给短缺维持高位震荡，但涨势有所放缓。
• 不锈钢走势：不锈钢2011合约上涨6.75%，受原料价格上涨和RECP签署的利好影响出现反弹。
• 镍钢比：当前镍钢比维持在9.0之上，对不锈钢企业利润形成较大压力。
• 市场预期：节后复工复产将加剧原料短缺，推动镍价继续上涨。不锈钢冶炼厂或将调整配方，提升纯镍及废钢用量。
• 风险提示：境外疫情恶化、美国局势恶化可能对市场产生不利影响。

关键信息

一、行情回顾

• 1月沪镍主力上涨4.8%，报130460元；伦镍上涨6.36%，报17670美元；不锈钢2011合约上涨6.75%，报14320元。
• 不锈钢价格走势呈现宽幅震荡，受原料价格大涨和RECP利好影响有所反弹。

二、基本面情况

镍资源进口状况

• 镍矿：2020年12月中国镍矿进口量317.34万吨，环比减少11.24%，同比减少26.57%。
• 镍铁：12月进口量34.04万吨，环比减少11.66%，同比增加70.36%。印尼镍铁进口量占主导。
• 精炼镍：12月进口量11881.60吨，环比减少7.70%，同比增加17.02%。
• 硫酸盐：12月进口量802.904吨，环比减少23.96%，同比增加193%。

镍铁与硫酸镍

• 印尼镍铁产量预计2021年将大幅增加，新增产线56条，金属量95.40万吨，同比增加67.29%。
• 2021年1月国内镍铁产量46.07万吨，同比下降14.85%；硫酸镍产量1.71万吨，环比增加6.07%，同比增加63.97%。

镍豆库存

• 上期所镍库存逼近1万吨低位，伦镍陈旧库存无法用于生产和交割，镍豆存量紧张。

三、不锈钢状况

• 产量：2021年1月国内32家不锈钢厂粗钢产量276.86万吨，环比略减0.99%，同比增加35.68%。其中200系产量增加，300系产量减少，400系产量小幅减少。
• 库存：不锈钢库存快速回升，佛锡两地合计接近60万吨。
• 成本与利润：不锈钢利润因钢厂调价有所修复，但下游采购谨慎。
• 需求与出口：国内不锈钢产能过剩，需求饱和，但RECP签署对出口压力有所缓解。同时，中国有望加入CPTPP，增强在亚洲与欧洲的影响力。

四、市场观点

• 供给与需求：镍铁供给增加，但国内需求依然旺盛，导致镍价上涨。
• 宏观环境：拜登新政进展有限，疫情和国内矛盾未缓解，未来预期悲观。欧洲与中国联系加强，可能对市场产生积极影响。
• 风险因素：疫情恶化、美国局势不稳定，可能对市场造成冲击。

操作建议

• 年前以宽幅震荡为主，年后镍价看涨，不锈钢价格或将跟随上涨。

风险提示

• 境外疫情恶化
• 美国局势恶化

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