20180720-东方财富证券-建材行业动态点评_沿江熟料价格上调_看好旺季水泥价格走势_3页_387kb

报告摘要

2018年7月19日，江浙沪沿江地区熟料价格小幅上调10元/吨，装船价达到420元/吨。这一价格调整标志着水泥行业旺季行情提前启动，显示出行业景气度的提升。

淡季不淡：尽管进入6月份传统淡季，但受降雨和高温天气影响，水泥需求仍显疲软。然而，严格的环保治理和错峰限产政策显著压缩了供给，使得华东地区水泥价格保持高位稳定，较往年同期价格下滑幅度大幅收窄。
供需紧平衡：截至7月15日，华东地区水泥价格较五月底高点下降16元/吨，而16/17年同期降幅分别为33/40元/吨。这表明当前市场供需关系趋于紧平衡，价格具备较强支撑。
粉磨开工率与库存水平：华东地区粉磨开工率高达74%，高于全国平均水平11个百分点，且高于往年同期最高水平。同时，水泥库容比降至54%，较往年同期大幅下降，低于全国平均水平4个百分点，显示市场库存压力较小，价格弹性较大。
旺季行情预期：往年旺季提价通常在8月初开始，而今年涨价计划提前执行，反映出水泥行业供需形势优于往年，为旺季行情奠定了良好基础。
政策持续影响：蓝天保卫战强化督查、污染物特别排放值执行及矿山整治等政策，持续对水泥供给形成压制，预计政策执行力度将保持稳定。
中长期展望：当前产能置换政策尚未完全落实，但预计未来将出台更严谨的执行细则，产能置换有望成为控制供给的另一重要手段。

股票评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
- 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
行业评级：
- 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
- 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。