20180723-东方财富证券-建材行业周报_沿江熟料价格上调_或将拉开水泥旺季更旺行情大幕_13页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

本周建材行业整体呈现小幅上涨趋势，东财建材行业指数上涨0.37%，排名27个一级行业第10位。行业内部表现分化，水泥、玻纤和陶瓷涨幅领先，而玻璃、耐火材料和其他建材则表现疲软。市场对水泥行业旺季行情抱有较高期待，玻纤行业估值修复预期增强，消费建材细分龙头表现稳健，新材料领域成长性企业受到关注。

主要观点

水泥行业

• 价格上调：江浙沪沿江地区熟料价格上调10元/吨，拉开了水泥涨价的序幕，早于往年，表明淡季供需紧平衡。
• 错峰生产：多地启动错峰停窑计划，预计旺季环保政策将保持严格，水泥库存低位有利于价格支撑。
• 区域看好：华东、中南地区水泥行业旺季行情被持续看好，建议关注海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）及万年青（000789）。

玻璃行业

• 产量与库存：6月平板玻璃产量同比微增1.2%，但1-6月累计产量同比下降0.9%。库存较高，纯碱价格上涨压缩利润。
• 提价意愿：企业提价意愿较强，但实际执行情况仍需观察。长期来看，产能压缩是趋势，供需格局有望改善。
• 估值修复：玻纤行业估值处于近五年低位，基本面支撑下有望迎来估值修复。

消费建材

• 重装修需求：重装修市场占比较高，未来3-4年为需求集中释放期，可对冲地产增速下滑。
• 龙头优势：行业整合加强，龙头企业具备较强竞争力，业绩增长稳定，建议关注北新建材（000786）。

新材料

• 玻纤行业：汽车轻量化、电子等中高端应用需求支撑较强，新建产能多为大企业技改或扩建，供需平稳。
• 出口影响：受中美贸易战影响，玻纤出口美国受阻，但中国巨石在美国设有生产线，可规避贸易壁垒。
• 成长性企业：微玻纤领域成长快速的再升科技（603601）值得关注。

关键信息

行业整体表现

• 周涨幅：东财建材行业上涨0.37%，跑赢上证指数和沪深300指数。
• 子行业表现：玻纤上涨2.18%，陶瓷上涨1.75%，水泥上涨1.43%；玻璃下跌1.07%，耐火材料下跌1.24%，其他建材下跌1.22%。

产能与政策动态

• 水泥产能：2018年上半年全国水泥产量9.97亿吨，同比下跌0.6%。多地实施错峰生产，如江苏、重庆等地。
• 环保政策：环保治理与错峰限产持续，部分企业限产或停产以应对环保要求。
• 产能置换：工信部明确禁止异地置换水泥产能，防止产能过剩。

公司动态

• 三圣股份：石膏矿采矿权存在不能延续登记风险，影响原料供应。
• 红狮集团：投资20亿元建设宁远新型环保建材产业园。
• 沧州明珠：湿法锂离子电池隔膜项目全面投产，提升产能与盈利能力。
• 金隅集团：2018年半年度业绩预增，净利润预计增长30%-41%。

配置建议

• 水泥板块：持续看好华东、中南地区旺季行情，谨慎看好海螺水泥（600585）、华新水泥（600801），建议关注万年青（000789）。
• 消费建材：看好北新建材（000786）的业绩增长与成长性，谨慎看好伟星新材（002372）。
• 新材料：谨慎看好中国巨石（600176）的估值安全边际，关注再升科技（603601）在微玻纤领域的成长潜力。

风险提示

• 下游需求大幅下行；
• 环保政策实施力度不及预期；
• 原材料价格大幅上涨。

行业重点关注公司

行业估值状况

• 整体估值：建材行业市盈率（TTM）为15.06倍，低于最近五年平均水平。
• 高估值个股：海螺型材、中材科技、冀东水泥等市盈率较高。
• 低估值个股：海螺水泥、华新水泥、万年青等市盈率较低，估值安全边际较高。

投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%-15%；
  • 中性：相对指数涨幅-5%至5%；
  • 减持：相对指数涨幅-15%至-5%；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅-10%至10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

免责声明

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