20170905-安信证券-建材行业周报_水泥环比改善延续_石墨电极价格稳定_14页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

2017年9月5日发布的建材行业周报，分析了水泥、玻璃及其他材料行业的市场表现与行业动态。整体来看，建材行业表现优于沪深300指数，水泥行业景气度环比改善明显，玻璃行业成本上升但价格维持稳定，石墨电极价格高位稳定，行业景气度延续。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：上周建材行业（中信）指数涨幅为 +2.01%，水泥板块涨幅为 +0.80%，表现弱于大盘。
• 价格走势：全国水泥均价环比上涨 0.9%，部分区域如江苏、上海、安徽等价格上调，广东、重庆小幅下调。
• 区域分析：
  • 华中地区：价格推涨明显，湖南等地因成本上升和环保限产，需求回升，价格全面上调。
  • 华东地区：江浙沪皖完成第一轮涨价，企业出货率提升，库存消化至正常水平。
  • 华北地区：北京等地价格推涨，但需求恢复不明显，出货偏弱。
  • 华南地区：稳中有跌，受台风和会议影响，需求疲软。
  • 西南地区：部分区域价格上调，但整体需求偏弱。
• 成本及价差：全国水泥均价与煤炭价差环比上涨 1.38%，煤炭价格回落与水泥价格上涨共同作用。
• 投资策略：
  • 关注旺季提价带来的价格弹性，重点推荐华新水泥。
  • 水泥供给侧政策性限产和行业自律支撑供需平衡，长期看好去产能和行业整合，关注海螺水泥和冀东水泥。

玻璃行业

• 市场表现：全国浮法玻璃均价环比上涨 0.7%，除西南地区持平外，其余地区均有所上涨。
• 价格走势：华东、华中等地区涨幅较大，部分区域价格维持稳定。
• 成本端：重碱价格大幅上涨 8.77%，成本支撑增强。
• 库存与需求：行业库存略有下降，但整体仍偏高，环保督查对下游需求压制仍在持续。
• 投资策略：短期价格维持稳定，但旺季提价幅度和节奏受抑制，关注成本支撑与需求恢复。

其他材料行业

• 石墨电极：主流价格稳定，部分规格低端价格补涨，高功率及超高功率供应紧张。
• 原料端：针状焦、低硫煅烧焦及沥青价格稳定，资源供应仍显紧张。
• 行业景气：下游电炉钢需求稳定，石墨电极利润维持高位，环保限产预期增强。
• 投资策略：继续推荐方大炭素，关注价格高位稳定与环保限产带来的景气延续。

关键信息

• 水泥行业：景气环比改善，华中地区改善明显，环保督查和限产政策支撑供需关系，提价预期仍存。
• 玻璃行业：成本端上涨支撑价格，但需求受环保影响仍偏弱，短期价格稳定。
• 石墨电极行业：价格高位稳定，供应紧张，环保限产预期增强，行业景气度维持。
• 风险提示：淡季限产执行不到位、需求超预期、流动性环境变动。

投资建议

• 首选股票：方大炭素，评级为 买入-A，目标价未明确。
• 水泥板块：推荐关注华新水泥、海螺水泥和冀东水泥，受益于旺季提价和供给侧改革。
• 玻璃板块：短期价格维持稳定，关注成本支撑和需求恢复。
• 其他材料：继续推荐方大炭素，关注环保限产对供给的影响。

数据概览

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月收益率领先沪深300指数 10% 以上。
  • 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在 -10%至10% 之间。
  • 落后大市：未来6个月收益率落后沪深300指数 10% 以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

王攀分析师具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

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