20160829-华融证券-建材行业_水泥市场周报_价格持续推涨_寄G20后需求需接力_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2016.08.22~2016.08.28）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格延续涨势，环比大幅上涨2.2%。价格上涨区域主要集中在华东地区的江浙沪皖赣，普遍上调30元/吨；湖南岳阳、重庆主城区上调20-30元/吨。全国水泥平均库存为67.19%，较上周下滑2.25个百分点；省会城市水泥库存为65.2%，较上周下滑4.83个百分点。

主要观点

1. 价格上涨动力

• 长三角地区受G20峰会影响，水泥企业停产，供应减少，推动价格上涨。
• 煤炭成本不断上涨，促使企业提升价格以改善利润。
• 传统需求旺季临近，部分区域提前推涨价格。

2. 区域价格走势

• 华北地区：价格平稳，唐山、秦皇岛、承德等地区企业限产10天，部分企业执行不理想。
• 东北地区：价格平稳，辽宁未能执行涨价，黑吉两地也搁置涨价计划。
• 华东地区：价格继续上调，江苏、浙江、安徽、上海等地普遍上调30元/吨，江西南昌上调30元/吨，福建福州和宁德计划再次上调10-15元/吨。
• 中南地区：价格大稳小动，河南、湖南岳阳、湖北武汉等地有部分上调，但整体执行力度有限。
• 西南地区：价格开始上调，四川、重庆、贵州等地企业主动推涨，云南昆明保持平稳。
• 西北地区：以稳为主，榆林地区推涨30元/吨，宁夏计划9月执行20元/吨上调。

3. 库存变化

• 全国水泥平均库存为67.19%，省会城市库存为65.2%，较上周均有下降。
• 江苏库存下降显著，达30个百分点，其他如辽宁、河南、四川库存上升。

4. 煤炭价格影响

• 秦皇岛港动力煤价格本周上涨10.4元/吨，至443.4元/吨。
• 水泥煤炭价格差扩大至163.1元/吨，对水泥企业成本构成压力。

5. 投资策略

• 建议关注区域协同基础较好及区域整合预期较强的水泥企业。
• 长三角地区需求温和提升，推动价格上涨，带动全国均价回升。

关键信息

• 全国均价：本周全国高标水泥均价上涨5.6元/吨，至280.3元/吨。
• 区域表现：
  • 华东地区涨幅最大，部分城市水泥库存降至50%以下。
  • 西南地区部分企业主动限产以推动价格上涨。
  • 西北地区榆林地区率先推涨，宁夏计划9月执行。
• 重点公司股价：
  • 多数公司股价表现分化，如同力水泥一周涨幅达17.04%，江西水泥则下跌1.91%。
  • 行业PE为21.27倍，环比上升3.53倍；PB为1.75倍，环比下降0.03倍。

风险提示

• 房地产投资大幅回调：可能对水泥需求造成负面影响。
• 固定资产投资持续下滑：将限制水泥行业增长空间。
• 原材料价格风险：煤炭价格波动可能影响水泥企业盈利。

附录信息

• 图表展示：包括全国及各省市水泥价格、库存、煤炭价格、PE、PB、公司EV及评级等。
• 数据来源：DC、Wind、华融证券整理。

投资评级定义

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、卖出。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

免责声明

• 报告由分析师贺众营撰写，具备证券投资咨询执业资格。
• 报告内容仅限于本公司客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 公司及关联方可能持有相关公司证券，存在利益冲突风险。