20171211-华融证券-建材行业_水泥市场周报-供给持续偏紧_价格加速上行_23页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.12.02~2017.12.08）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格持续上涨，环比涨幅达6%。价格上涨主要集中在华东、中南和西南地区，涨幅在20-85元/吨之间，无下跌区域。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为51.94%，较上周下降0.5个百分点；省会城市库存为53.7%，较上周下滑1.17个百分点。整体市场呈现供需偏紧、价格加速上行的趋势。

主要观点

1. 价格走势

• 华东地区：价格继续大幅上调，江苏南京地区累计上涨240-290元/吨，苏锡常地区第七轮上调，累计上涨260元/吨，安徽芜湖、安庆等地累计上涨180-220元/吨。
• 中南地区：广东珠三角和粤西地区上调10-20元/吨，广西百色地区累计上涨50-60元/吨，湖北武汉地区上调50元/吨，河南郑州地区上调50元/吨。
• 西南地区：重庆主城和渝西地区上调60元/吨，贵阳地区上调50元/吨，云南昆明、曲靖等地上调20-30元/吨。
• 西北地区：陕西关中地区上调50元/吨，甘肃天水和陇南地区上调50-70元/吨。

2. 库存动态

• 全国水泥平均库存为51.94%，较上周下降0.5个百分点。
• 省会城市库存为53.7%，较上周下降1.17个百分点。
• 广东、广西等地库存下滑明显，安徽等地库存也有所下降。

3. 原材料价格影响

• 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）价格上调13.6元/吨（2.3%）至611.8元/吨。
• 全国高标水泥均价上调22.2元/吨（5.67%）至413.7元/吨。
• 水泥与煤炭价格差缩小至198.1元/吨。

4. 投资策略

• 建议关注环保力度大、历史协同效果好的区域。
• 南方地区供需两旺局面将延续，后期仍有上涨空间。

关键信息

• 价格上涨原因：北方错峰停产、南方局部环保限产导致熟料供应紧缺，部分企业出现断货。
• 库存变化原因：部分区域企业库存低位运行，受环保和需求影响，供应不足。
• 区域差异：
  • 华东地区：熟料价格大幅上涨，水泥价格持续上行。
  • 西南地区：因工程赶工和限产，库存偏低，价格上调明显。
  • 西北地区：受错峰停产和需求清淡影响，库存和价格均有所下降。

行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数：本周下跌3.2%，跑输大盘（沪深300）2.9个百分点。
• 重点公司表现：
  • 冀东水泥：最新股价13.79元，一周涨幅0%。
  • 海螺水泥：最新股价29.46元，一周涨幅-4.69%。
  • 华新水泥：最新股价15.72元，一周涨幅-3.77%。
  • 金隅股份：最新股价5.87元，一周涨幅2.41%。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
2. 信贷风险：水泥需求受投资拉动，信贷收紧可能制约需求。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对水泥需求产生负面影响。

投资评级

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%。
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。
• 行业评级：当前为中性，预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平。

图表与数据来源

• 图表1-36：涵盖全国及各主要城市水泥价格与库存变动趋势。
• 数据来源：DC、Wind、华融证券整理。

分析师信息

• 分析师：贺众营
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