煤炭开采行业动态报告：两会安检形势趋严支撑煤价-20180304-东北证券-18页-1mb

煤炭行业分析报告总结（2018年3月4日）

核心内容

煤价与市场动态

• 焦煤市场：整体运行平稳，焦炭价格有望走高。部分焦化厂对焦煤采购积极性不高，主要按需采购。高硫焦煤价格略有下调，降幅约30元/吨。
• 焦煤价格：吕梁地区主焦煤S<1出矿含税1640元/吨，主焦煤S1.6出矿含税1000元/吨，主焦煤S2.0出矿含税950元/吨。
• 焦炭价格：山东主流钢厂自3月1日起焦炭采购价格上涨100元/吨，准一级到厂价2030元/吨，二级焦到厂价1950元/吨。
• 动力煤市场：价格弱势运行，环渤海动力煤价格指数报收574元/吨，环比下降1元/吨。秦皇岛港动力煤5500K价格570元/吨，环比下降5元/吨。
• 进口煤价格：欧洲ARA港动力煤现价104.97美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价80.84美元/吨，均有所下滑。

供需格局

• 供给方面：12月原煤、焦炭产量分别回升至31487万吨、3509万吨，环比分别增加1489万吨、62.4万吨。动力煤产量为26014万吨。
• 需求方面：全国钢厂开工率下降，但中小型焦化厂开工率回升，大型焦化厂开工率略有下降。电厂日均耗煤量维持低位，但环比有所回升。

库存情况

• 焦煤焦炭库存：港口焦煤库存下降，焦化厂焦煤库存也有所减少，平均可用天数下降。
• 电厂动煤库存：曹妃甸港、秦皇岛港库存上升，六大电厂煤炭库存达1354.89万吨，可用天数25.82天。

价格走势

• 期货价格：焦煤和动力煤期货价格均下降，焦炭期货价格上升。焦煤主力合约收1394元/吨，周降4元/吨；焦炭主力合约收2242元/吨，周升21元/吨；动力煤主力合约收631.80元/吨，周降18.80元/吨。

主要观点

• 两会安检影响：两会期间安全监管加强，焦煤产量增幅有限，短期支撑煤价。
• 焦炭价格预期：由于焦企开工率上升，焦炭价格探涨，已被下游钢厂逐步接受，预计焦炭价格仍有上涨空间。
• 动力煤价格回落：采暖季接近尾声，需求减弱，动煤价格可能继续回落，受安全检查影响，短期供应难以快速释放。
• 行业投资逻辑：煤炭股的投资逻辑在于价格、产量和政策支持。焦煤沿黑色产业链仍具政策支撑，而动力煤受煤电矛盾影响，难以维持中长期价格上涨。
• 国企改革方向：国企改革将成为供给侧改革后期的重要布局方向，可能为煤炭企业带来新业务收入和活力。

关键信息

推荐个股

• 山西焦化：推荐买入，EPS预期增长，PE下降。
• 陕西煤业：推荐买入，EPS和PE均有改善。
• 中国神华：推荐买入，EPS和PE均表现良好。

行业数据

• 成分股数量：45只。
• 总市值：10905亿元。
• 流通市值：9066亿元。
• 市盈率：26.31倍。
• 市净率：1.55倍。
• 总营收：6705亿元。
• 总净利润：345亿元。
• 资产负债率：53.20%。

风险提示

• 产能快速投放。
• 发改委限价政策。

重点公司财务数据

行业要闻

• 山西国企改革：2018年计划化解煤炭过剩产能1600万吨。
• 厦门口岸进口煤炭：2017年进口煤炭货值增长近一倍。
• 页岩气LNG工厂：国内首个页岩气LNG工厂在涪陵建成。
• 全国煤炭产能利用率：2017年同比提高8.7个百分点。
• 中国煤炭消费量：2017年增长0.4%，为2013年以来首次增长。
• 湖南煤炭消费：2017年消费超6千万吨标准煤，同比增长1.7%。

公司公告

• 美锦能源：控股股东计划增持公司股份，不低于1%。
• 金能科技：拟投资10亿元在青岛设立全资子公司。
• 永东股份：2017年营收和利润均大幅增长。
• 露天煤业：2017年营收和利润增长显著。
• 开滦股份：与开滦财务公司签署委托贷款合同。
• *ST大有：2015、2016年净利润为负，面临退市风险。
• 兖州煤业：澳大利亚子公司2017年税后利润229百万澳元。
• *ST郑煤：预计2017年实现扭亏为盈，净利润约6.3亿元。

总结

本报告指出，两会期间安全检查对焦煤供应产生限制，支撑焦煤价格，而动力煤受需求减弱影响，价格可能继续回落。焦炭价格因钢厂需求上升而走高。国企改革将成为供给侧改革后期的重要方向，带来新业务收入。重点推荐山西焦化、陕西煤业和中国神华。行业整体处于中性偏弱状态，但焦煤板块仍具投资价值。