20231106-首创证券-煤炭开采行业简评报告_供暖季到来_煤价有望止跌_13页_1mb

煤炭行业简评报告总结

核心内容

本报告发布于2023年11月6日，对煤炭行业进行简要分析，指出在供暖季到来的背景下，煤价有望止跌。整体来看，煤炭行业当前处于需求偏弱、供给边际宽松的状态，市场情绪较为谨慎。

主要观点

1. 供给与需求动态

• 动力煤供给边际宽松：随着供暖季临近，北方气温下降，动力煤需求有望提振，港口库存压力或将有所缓解。
• 炼焦煤市场承压：尽管部分煤矿复产，但安全检查形势严峻，供应恢复缓慢。同时，钢厂开启焦炭首轮提降，对炼焦煤价格形成下行压力。
• 需求疲软：非电行业煤炭采购减少，化工行业煤炭消耗下降，整体需求偏弱。

2. 市场走势

• 煤炭指数表现：本周煤炭板块下跌0.04%，跑输沪深300指数（上涨1.94%）。
• 个股表现：部分个股如云煤能源上涨明显，但多数公司下跌，整体市场表现不佳。

3. 估值情况

• 市盈率（PE）：煤炭板块PE为8.2倍，处于A股全行业倒数第三位。
• 市净率（PB）：煤炭板块PB为1.25倍，处于A股全行业倒数第六位。

4. 价格走势

• 动力煤价格：产地和港口价格均出现下降，但电厂日耗和库存有所上升。
• 炼焦煤价格：产地价格降平不一，港口价格下降，期货价格小幅上升，贴水幅度下降。
• 国际煤价：欧洲三大港口煤炭价格持平，未出现明显波动。

关键信息

1. 动力煤市场

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价780元/吨（周环比-3.94%）；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价812元/吨（周环比-5.03%）；内蒙东胜Q5200原煤坑口价734元/吨（周环比-5.53%）。
• 港口价格：广州港Q6100神木块库提价1466元/吨（周环比-3.49%）；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价930元/吨（周环比-5.01%）。
• 电厂运行：南方八省电厂煤炭日耗增加5.4万吨，增幅3.05%；库存增加44万吨，增幅1.28%。

2. 炼焦煤市场

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价2200元/吨（周环比持平）；河北邯郸主焦煤2190元/吨（周环比-2.23%）。
• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价2310元/吨（周环比-6.85%）。
• 库存情况：炼焦煤煤矿库存下降3.17%，港口库存增加1.88%，焦企库存下降1.57%，钢厂库存微增0.02%。

3. 行业动态

• 内蒙古煤炭价格：环比下降0.6%，同比下降13.8%。
• 国家能源集团发电量：截至11月2日，年累计发电量突破1万亿千瓦时，提前18天完成目标。
• 国家能源局会议：强调电力系统安全稳定，非化石能源发电装机占比达51.6%，超过煤电。
• 国家统计局数据：10月下旬煤炭价格全部下降，无烟煤和山西大混价格跌幅较大。

4. 投资建议

• 推荐公司：陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、潞安环能。
• 行业评级：看好。

5. 风险提示

• 煤矿安全事故：可能影响生产与供应。
• 煤炭供给政策调整：政策变化可能对市场产生影响。
• 下游需求不及预期：非电行业需求疲软可能拖累煤价。
• 经济增长不及预期：整体经济形势可能影响煤炭需求。

公司公告

• 淮北矿业：2023年1-9月商品煤销量1380万吨，炼焦精煤销售均价1930元/吨，动力煤等销售均价460元/吨。
• 兖矿能源：新疆准东四号露天矿一期项目预计2025年上半年投产，建成后鲁西矿业及新疆能化煤炭产能将达5000万吨/年。

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数涨跌幅对比。
• 股票评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级标准：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 张飞：中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验，2023年8月加入首创证券。

免责声明

本报告由首创证券制作，仅供参考，不构成投资建议。报告内容及观点可能因市场变化而调整，投资者需独立评估并自行承担风险。