20210103-中泰证券-煤炭开采行业周报_供应依然偏紧_煤价延续前期走势_16页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

当前煤炭行业处于供应偏紧、煤价延续前期走势的状态。分析师陈晨对煤炭板块给出“增持（维持）”的评级，认为煤价未来几年将在中高位运行，龙头煤企盈利稳健，具备较强的投资吸引力。

主要观点

• 供应端：年底煤矿安全检查严格，部分矿完成年度产量指标，整体生产积极性不高，导致供应偏紧。秦皇岛港口库存维持在500万吨左右。
• 需求端：供暖季需求持续向好，整体耗煤量走高。
• 煤价走势：动力煤价格高位震荡，焦煤价格稳中偏强，焦炭价格继续上涨。
• 投资策略：煤企资本开支少、集团持股比例高，分红比例逐渐提升，龙头煤企估值较低，具备增长潜力。重点推荐包括淮北矿业、陕西煤业、金能科技、中国神华、西山煤电、盘江股份、平煤股份和露天煤业等。
• 行业动态：山西2020年关闭退出煤矿32座，产能2074万吨；神东煤炭集团提前完成年度生产任务；潞安化工集团签订大量煤炭购销合同；发改委指出中国与俄蒙煤炭贸易规模有望扩大。

关键信息

动力煤

• 截至12月25日，5800大卡大同动力煤车板价为580元/吨，周环比上升25元/吨。
• 截至12月30日，纽卡斯尔动力煤价格为84.55美元/吨，周环比下降0.13%。
• 截至12月31日，秦皇岛港库存为505.00万吨，周环比上升1.5万吨；广州港库存为275.4万吨，周环比下降10.5万吨。

焦煤

• 截至12月31日，京唐港山西产主焦煤库提价为1650元/吨，周环比上升30元/吨。
• 截至12月30日，峰景矿硬焦煤价格为114.50美元/吨，周环比上涨1.33%。
• 本周炼焦煤港口库存上升，独立焦化厂炼焦煤库存下降，可用天数上升。

焦炭

• 唐山地区二级冶金焦价格为2400元/吨，周环比上升100元/吨。
• 本周吨焦毛利为538元/吨，周环比上升76元/吨。
• 全国独立焦化厂焦炉生产率78.37%，周环比下降1.16%；全国高炉开工率67.13%，周环比上升0.28%。

行业要闻

• 山西2020年关闭退出煤矿32座，产能2074万吨。
• 神东煤炭集团煤炭产量累计完成18740万吨，提前完成年度生产任务。
• 潞安化工集团签订4659万吨煤炭购销合同，铁路合同量同比增加。
• 发改委指出中国与俄蒙煤炭贸易规模有望进一步扩大。

风险提示

• 经济增速不及预期。
• 政策调控力度过大。
• 可再生能源持续替代。
• 煤炭进口影响。

重点公司分析

行业数据概览

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值（百万元）：821,192
• 行业流通市值（百万元）：224,995

投资策略总结

• 煤价将在中高位运行，龙头煤企盈利稳健。
• 重点推荐公司包括：淮北矿业、陕西煤业、金能科技、中国神华、西山煤电、盘江股份、平煤股份和露天煤业。
• 建议关注天气、政策及进口煤到货情况。
• 龙头煤企PE较低，股息率较高，具有较强吸引力。

图表说明

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2：秦皇岛动力煤价格上涨
• 图表3：山西地区动力煤价格环比上涨
• 图表4：纽卡斯尔港口动力煤价格上升
• 图表5：国内-进口煤价差周环比上升
• 图表6：国内海上煤炭运价全面上升
• 图表7：重点电厂煤炭库存环比上升
• 图表8：重点电厂煤炭可用天数环比上升
• 图表9：秦皇岛港煤炭库存环比上升
• 图表10：广州港煤炭库存环比下降
• 图表11：京唐港主焦煤库提价周环比上涨
• 图表12：国际炼焦煤价格上涨
• 图表13：港口炼焦煤库存环比上涨
• 图表14：焦化厂炼焦煤库存环比下降
• 图表15：唐山地区焦炭价格周环比上升
• 图表16：螺纹钢现货价格周环比下降
• 图表17：吨焦毛利周环比上升
• 图表18：全国独立焦化厂生产率环比下降
• 图表19：分类焦化厂开工率情况
• 图表20：全国高炉开工率周环比上升
• 图表21：螺纹钢主要钢厂开工率环比下降
• 图表22：国内样本钢厂焦炭库存环比下降
• 图表23：分类焦化厂焦炭库存情况