20230226-开源证券-煤炭开采行业周报_煤价大涨_安监趋严_煤炭股王者归来_25页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2023年2月26日发布的行业周报指出，煤炭板块迎来上涨趋势，主要得益于煤价上涨和政策环境改善。当前动力煤价格大幅上涨，炼焦煤价格亦有明显反弹，同时钢铁行业复苏带动下游需求。分析师张绪成认为，煤炭股具备投资价值，板块估值已处于历史低位，且煤价有望长期维持高位，带来股价上涨的催化剂。

主要观点

• 煤价上涨：本周秦港Q5500动力煤平仓价报价1173元/吨，环比上涨16.25%；广州港印尼煤Q3800报价745元/吨，环比上涨12.9%。
• 钢铁复苏：钢厂开工率及螺纹钢价格上行，带动焦煤需求。
• 供给端：煤矿复工复产持续推进，但内蒙古煤矿事故引发安全担忧，预计两会前安全检查将限制开工。
• 需求端：春节后工商业企业逐步复工，电煤日耗持续上升，化工和水泥行业需求有望改善。
• 进口煤：澳煤通关仍有不确定性，进口总量预计无大幅增长，仅为结构调整。
• 估值表现：煤炭板块本周上涨5.62%，跑赢沪深300指数。板块PE为7倍，PB为1.44倍，均处于A股全行业低位，安全边际较高。
• 投资逻辑：煤价企稳回升，市场悲观情绪消散，板块有望迎来风格切换，一季度及下半年均存在投资机会。

关键信息

煤价与库存

• 国内动力煤价格：秦港Q5500现货价上涨16.25%，产地价格基本持平。
• 国际动力煤价格：欧洲ARA报价持平，纽卡斯尔FOB价格持平。
• 库存变化：秦港库存小幅下降，沿海八省电厂库存大幅减少，可用天数下降。

炼焦煤与钢铁产业链

• 炼焦煤价格：港口价格持平，产地价格基本稳定，期货价格大幅上涨。
• 焦炭与螺纹钢价格：焦炭现货价持平，期货价上涨；螺纹钢现货价小涨，期货价微涨。
• 库存与开工率：炼焦煤库存小涨，焦化厂和钢厂开工率微升。

公司公告

• 广汇能源：与宁夏宁东能源化工基地管理委员会签署投资合作协议，建设煤炭储运基地。
• 郑州煤电：持股5%以上股东减持股份。
• 金能科技：控股股东及其一致行动人减持计划完成。

行业动态

• 煤矿事故：内蒙古阿拉善盟一露天煤矿发生坍塌，造成人员伤亡，引发安全检查。
• 政策支持：内蒙古将加强安全生产排查，山西强化“一通三防”管理。
• 全球粗钢产量：1月份全球粗钢产量同比下降3.3%，中国产量同比微增。

投资建议

受益标的分类

• 冶金煤需求改善：山西焦煤、潞安环能、平煤股份、淮北矿业（含转债）。
• 高成长标的：广汇能源、中煤能源、宝丰能源（煤化工且有拿煤矿意愿）。
• 海外及非电煤弹性：兖矿能源、兰花科创、山煤国际。
• 销售结构稳定且高分红：中国神华、陕西煤业。
• 能源转型受益：华阳股份、美锦能源（含转债）、电投能源。

风险提示

• 经济增速下行风险：若经济增长不及预期，可能影响煤炭需求。
• 疫情恢复不及预期风险：疫情对经济和工业活动的持续影响可能拖累煤价。
• 可再生能源加速替代风险：新能源的发展可能对煤炭需求形成长期压力。

估值表现

• PE（TTM）：7倍，倒数第二位。
• PB：1.44倍，倒数第七位。
• 板块表现：跑赢沪深300指数4.97个百分点，主要公司均上涨。

总结

煤炭行业在2023年2月迎来价格和股价的双重上涨，主要得益于供给端的恢复和需求端的回暖。分析师张绪成认为，当前煤价已企稳，板块估值处于低位，具备投资价值。未来一季度及下半年，煤价有望继续上涨，推动煤炭股表现。建议投资者关注动力煤与炼焦煤相关企业，以及具备高成长性和高分红能力的标的。同时，需关注煤矿安全政策、经济复苏情况及新能源替代趋势等风险因素。