20180304-东北证券-煤炭_两会安检形势趋严短期支撑煤价_18页_1mb

煤炭行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于2018年3月4日煤炭行业的市场动态与投资逻辑，主要分析了焦煤与动力煤的价格走势、供需格局、库存变化、运输情况及行业政策。报告指出，两会期间安全监管趋严，短期内对煤价形成支撑；同时，采暖季结束，动力煤需求减弱，价格或继续回落。投资逻辑上，焦煤受钢铁产业链政策支撑，动力煤则面临煤电矛盾，而国企改革将为煤炭行业带来新的增长点。

主要观点

1. 煤价短期支撑

• 焦煤市场：本周全国焦煤市场整体平稳，价格无明显波动。高硫焦煤价格略有下调，但价格探涨情绪浓厚，下游钢厂逐步接受价格上涨。
• 焦炭价格：焦炭价格有望走高，部分钢厂已开始采购价格上涨，反映出焦炭市场回暖迹象。
• 动力煤市场：本周动力煤价格整体下行，环渤海动力煤价格指数报收574元/吨，环比下降1元/吨。港口进口煤同步下滑，电厂煤炭库存上升，需求尚未恢复。

2. 供需格局变化

• 供给端：12月原煤和焦炭产量环比上升，动力煤产量增长。但总体来看，产能释放受限，尤其在两会期间安全检查影响下，焦煤产量增幅有限。
• 需求端：钢厂开工率下降，但焦化厂开工情绪旺盛。电厂日均耗煤量回升，但总体仍处于低位，需求恢复缓慢。

3. 库存情况

• 焦煤与焦炭库存：港口和焦化厂焦煤库存下降，大中型钢厂库存可用天数减少。
• 动力煤库存：曹妃甸港和秦皇岛港库存上升，电厂动煤库存也有所增加，反映供应压力有所缓解。

4. 运输情况

• 铁路与港口：本周铁路与港口周转量放缓，铁路调入量和港口吞吐量均下降。
• 海运价格：海外运价上升，CBCFI煤炭运价指数和BDI指数均上涨，显示国际市场运力紧张。

5. 行业政策

• 两会安检：全国“两会”期间，安全监管总局组织督导组检查安全生产，限制焦煤产量增长。
• 国企改革：山西等省份计划化解煤炭过剩产能，推动供给侧改革，提升行业集中度。

关键信息

焦煤与焦炭市场

• 吕梁地区主焦煤价格（S<1）出矿含税1640元/吨，S1.6出矿含税1000元/吨，S2.0出矿含税950元/吨。
• 山东主流钢厂从3月1日起焦炭采购价格上涨100元/吨，准一级焦炭到厂价2030元/吨，二级焦炭到厂价1950元/吨。

动力煤市场

• 环渤海动力煤价格指数报收574元/吨，环比下降1元/吨。
• 秦皇岛港库存644万吨，周升46万吨；曹妃甸港库存239.10万吨，周升13.4万吨。
• 下游电厂煤炭库存1354.89万吨，日耗煤量52.7万吨，可用天数25.82天。

重点公司财务数据

行业数据

投资建议

• 焦煤板块：受政策支撑，建议布局山西焦化。
• 动力煤板块：受煤电矛盾影响，难以维持中长期上涨，但陕西煤业和中国神华被推荐为优质标的。
• 国企改革：将成为供给侧改革后期重点布局方向，提升原有煤炭企业的活力。

风险提示

• 产能快速投放
• 发改委限价政策

行业动态

• 山西国企化解煤炭过剩产能1600万吨
• 河南计划9月底前全面完成僵尸企业处置
• 厦门口岸2017年进口煤炭货值增长近一倍
• 湖南煤炭消费量2017年同比增长1.7%
• 中国神华与国家能源集团交易上限调整

公司公告

• 美锦能源：控股股东计划增持公司股份，不低于总股本1%，不高于5%。
• 金能科技：拟投资10亿元在青岛设立全资子公司。
• 永东股份：2017年营业收入和净利润均大幅增长。
• 露天煤业：2017年经营状况良好，营业收入和利润总额显著增长。
• *ST大有：2015、2016年度净利润为负，面临退市风险。
• *ST郑煤：预计2017年度扭亏为盈，净利润约为63,000万元。

结论

煤炭行业短期内受政策和安检影响，焦煤价格稳中有升，动力煤价格则因需求减弱而承压。投资逻辑上，焦煤受钢铁产业链支撑，动力煤则需关注煤电矛盾及政策变化。国企改革成为供给侧改革的重要方向，为煤炭企业带来新的增长点。建议关注焦煤龙头山西焦化，以及动力煤龙头陕西煤业和中国神华。