> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业跟踪周报总结 ## 核心内容 本周（4月20日至4月24日）煤炭行业表现总体偏强，煤炭板块指数上涨4.38%，周成交金额增幅达27%。尽管港口动力煤现货价小幅上行，但整体市场基本面仍偏弱，供给端相对宽松，下游需求疲软。行业走势呈现短期震荡，长期则因市场对后续需求升温的预期而保持高位运行。 ## 主要观点 - **港口煤价小幅上涨**：本周港口动力煤现货价环比上涨10元/吨，报收779元/吨，但库存延续下降趋势，降幅有限。 - **产地煤价涨跌互现**：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价上涨5元/吨，报收666元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价下跌10元/吨，报收350元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价下跌40元/吨，报收890元/吨。 - **炼焦煤价格环比上涨**：山西古交2号焦煤坑口含税价上涨60元/吨，报收700元/吨；河北唐山焦精煤车板价上涨70元/吨，报收1620元/吨。 - **国际煤价稳中有跌**：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数下跌6.6美元/吨，报收129.51美元/吨；南非理查德RB和欧洲三港ARA煤炭价格指数保持平稳。 - **国际能源价格走强**：布伦特原油期货价格环比上涨16.54%，报收105美元/桶；荷兰TTF天然气价格环比上涨14.74%，报收15.36美元/百万英热。 - **国内海运费上涨**：国内主要航线平均海运费环比上涨8.54%，报收51.48元/吨。 - **库存下降**：环渤海四港区煤炭库存环比减少0.64%，报收2673.70万吨。 - **行业配置建议**：仍关注保险资金增量，固收类资产荒持续，红利资产高位，预期权益配置更倾向资源股。核心推荐动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，建议关注昊华能源和广汇能源。 ## 关键信息 ### 本周行情回顾 - 上证指数：报收4,079.90点，下跌0.05% - 煤炭板块指数：报收3,269.21点，上涨4.38% - 成交金额：煤炭板块成交金额688亿元，环比增加27% ### 个股表现 - **涨幅前五**：昊华能源（+19.56%）、恒源煤电（+10.97%）、兖矿能源（+8.84%）、华阳股份（+8.60%）、潞安环能（+8.16%） - **跌幅后五**：江钨装备（-7.46%）、电投能源（-2.79%）、广汇能源（-2.44%）、ST大洲（-0.69%） ### 供需分析 - **供给端**：环渤海四港区日均调入量196.40万吨，环比增加0.59%；调出量200.88万吨，环比减少2.96%。 - **需求端**：港口调出量减少，锚地船舶数量环比增加6%，显示下游需求仍偏弱。 - **库存**：环渤海四港区库存环比减少0.64%，库存下降趋势持续。 ### 市场展望 - **短期**：成本支撑煤价，库存下降，但下游需求不足，煤价仍承压。 - **长期**：市场对后续需求升温有所期待，叠加国际进口供给偏紧，煤价有望高位震荡。 ## 风险提示 1. 下游经济恢复不及预期，可能影响电力及钢铁需求，对煤价形成下行压力。 2. 保供力度强于预期，可能导致煤炭供给超预期，引发煤价大幅下跌。 ## 估值与建议 - **投资逻辑**：保险资金持续流入，固收类资产荒持续，红利资产高位，权益配置偏好资源股。 - **核心推荐**：关注动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，推荐昊华能源和广汇能源。 ## 图表目录（摘要） - 图1：上证综指及煤炭指数表现 - 图2：本周涨跌幅前五公司 - 图3：本周涨跌幅后五公司 - 图4：产地动力煤价格 - 图5：港口动力煤价格 - 图6：动力煤价格指数 - 图7：国际动力煤价格 - 图8：产地炼焦煤价格 - 图9：国际炼焦煤价格 - 图10：布伦特原油价格 - 图11：国际天然气与煤价对比 - 图12：环渤海四港区调入量 - 图13：环渤海四港区调出量 - 图14：环渤海四港区锚地船舶 - 图15：环渤海四港区煤炭库存 - 图16：国内主要航线平均海运费 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨幅相对基准15%以上 - 增持：预期未来6个月个股涨幅相对基准5%-15% - 中性：预期未来6个月个股涨幅相对基准-5%至5% - 减持：预期未来6个月个股跌幅相对基准-5%至-15% - 卖出：预期未来6个月个股跌幅相对基准15%以下 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月行业指数涨幅相对基准5%以上 - 中性：预期未来6个月行业指数涨幅相对基准-5%至5% - 减持：预期未来6个月行业指数跌幅相对基准5%以上