20171029-太平洋-久远银海-002777.SZ-推进军民融合建设_构建大健康生态圈_6页_1mb

信息技术 软件与服务行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于久远银海（002777）在信息技术领域的表现，特别是在软件与服务方面。公司积极推行军民融合建设，同时深耕“三医融合”（医疗、医药、医保），致力于构建大健康生态圈。报告还提供了公司的财务数据、盈利预测及投资评级等关键信息。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2017年前三季度实现营业收入3.52亿元，同比增长32%；归母净利润4616万元，同比增长30%；扣非净利润4378万元，同比增长46%。其中，第三季度单季营收1.12亿元，同比增长69%，归母净利润1100万元，同比增长38%。
• 全年业绩可期：公司预计全年归母净利润为8499万-1.08亿，同比增长10%-40%。
• 业务拓展：公司以电子健康档案建设为核心，推动医疗卫生机构间信息互联互通，同时持续加大数字军工产品研发，拓展军民融合业务。
• 产品应用：公司应用软件全部采用国产软硬件产品，已在涉密单位成功应用。其红外热成像产品可应用于军事、民生等多个领域。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.29元、1.69元、2.19元，公司给予“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：160/60百万股
• 总市值/流通：6,165/2,313百万元
• 12个月最高/最低：113.70/36.79元

营收及净利增长

• 2017年前三季度营收：3.52亿元，同比增长32%
• 2017年前三季度归母净利润：4616万元，同比增长30%
• 2017年前三季度扣非净利润：4378万元，同比增长46%
• 第三季度营收：1.12亿元，同比增长69%
• 第三季度归母净利润：1100万元，同比增长38%

财务比率变化

• 毛利率：从2016年Q3的47%提升至2017年Q3的50%
• 销售费用率：从2016年Q3的12%下降至2017年Q3的10%
• 管理费用率：从2016年Q3的22%下降至2017年Q3的19%
• 净利率：从2016年Q3的13%保持稳定至2017年Q3的13%
• ROE：从2016年Q3的16.90%提升至2017年Q3的18.52%

盈利预测

资产负债表（百万）

研究团队信息

• 证券分析师：
  • 王文龙：电话021-61376587，邮箱wangwenlong@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517080001
  • 徐中华：电话010-88321611，邮箱xuzh@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517070001
• 联系人：李婉云
• 销售团队：
  • 王方群（销售负责人）
  • 王均丽（北京销售总监）
  • 李英文、成小勇、张小永、袁进（北京销售）
  • 陈辉弥（上海销售副总监）
  • 李洋洋、张梦莹、洪绚、沈颖、宋悦（上海销售）
  • 杨帆（广深销售副总监）
  • 查方龙、张卓粤、王佳美、胡博涵（广深销售）

风险提示

• 行业竞争加剧
• 技术研发进度不达预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

财务指标走势

• 营业收入：2017年Q3同比增长69%
• 归母净利润：2017年Q3同比增长38%
• 经营性现金流净额：2017年Q3为-65百万，同比下降2%
• 现金及现金等价物：2017年Q3为383百万，同比下降40%
• 非经常性损益占利润总额比例：2017年Q3为0%
• 营业外收入占利润总额比例：2017年Q3为4%

结论

久远银海在军民融合和大健康生态圈建设方面表现突出，业务增长迅速，盈利能力和财务状况良好。尽管存在一定的行业风险，但其未来发展前景乐观，公司给予“买入”评级，具有较高的投资价值。