20160329-安信证券-久远银海-002777.SZ-铸国防重器_建民生基石_22页_1mb

久远银海（002777.SZ）文档总结

核心内容概述

久远银海是中物院“军转民”重点支柱型企业，起源于国家“两弹一星”的摇篮——中国工程物理研究院，专注于民生及国防领域的行业解决方案。公司业务覆盖“人社、医疗、医保、医药”等多个领域，是人社部战略合作伙伴，承担了社保国家级平台、17个省级平台、105个市级平台及12000多家医院医保接口建设，服务4亿人群。同时，公司也是军工信息化龙头企业，服务于三大军工集团，参与军民融合技术产品化布局，包括北斗和仿真等方向。

主要观点与关键信息

民生信息化龙头

• 人社信息化：公司是人社部核心平台创立者和主研单位，产品线覆盖社保、就业、人事等三大民生体系，实现业务和功能全覆盖。
• 医疗业务：公司构建大健康生态圈，覆盖医院、医保、医药三大领域，产品包括数字化医院信息平台、人口健康信息平台、医院智能控费系统、健康久远、医养健康服务云、移动医护工作站、掌上村医、智能体检平台等。
• 医药电商：公司基于社保支付优势，已实现移动支付，有望在医药电商领域成为黑马。随着医保统筹支付放开和政策支持，医药电商市场有望大幅增长。
• 商业保险合作：公司与商业保险机构有深度合作潜力，可参与保险产品研发及报销规则制定。

军民融合先锋

• 国家战略：军民融合被上升为国家战略，信息技术成为突破口，公司作为中物院信息化平台，有望受益于政策红利。
• 中物院资源：中物院是国防科研领域的“富矿”，公司依托其技术优势，推动军民两用技术产品化。
• 绵阳科技城：绵阳作为国家军民融合创新示范基地，为公司提供良好的发展环境，公司参与了北斗产业相关项目，如智慧城市管理系统、应急指挥系统和卫生执法系统。

财务与盈利预测

盈利预测与投资建议

• 预计2015年和2016年每股收益分别为0.75元和0.88元。
• 维持“买入-A”评级，6个月目标价120元。
• 公司市值较小，但业务前景广阔，具有较大的成长弹性。

风险提示

• 与中物院合作不及预期。
• 市场竞争加剧可能导致毛利率下降。

结论

久远银海作为中物院的信息化平台，凭借其在人社、医疗、医保、医药领域的完整布局和军民融合技术产品化战略，有望在“十三五”期间实现业务增长和科技红利释放。公司具备较强的市场竞争力和政策红利支持，未来发展潜力较大。