20141214-宏源证券-建材行业_周报-水泥低标号取消_去产能再添利器_18页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2014年12月中旬建材行业市场动态及投资建议，涵盖水泥、玻璃、玻纤及其他建材行业，分析价格走势、库存变化、行业政策及投资机会。

一、水泥行业

主要观点

• 价格走势：上周全国水泥价格环比下降0.44%，主要下跌区域包括合肥、宿州、长株潭和岳阳等地，部分区域价格下调20-30元/吨，无上涨区域。
• 市场需求：12月中旬水泥市场需求疲软，预计12月下旬将继续维持稳中有跌态势。
• 政策影响：国家标准化管理委员会取消32.5复合硅酸盐水泥标准，自2015年12月1日起实施，有助于改善产品结构，化解产能过剩，提升行业集中度，利好龙头企业。
• 区域表现：
  • 华北：价格平稳，但下游需求萎缩，库存上升。
  • 华东：价格稳中走低，部分企业因搅拌站抵制未能完全执行涨价。
  • 华南：价格稳中小涨，部分企业借势微调。
  • 西南、西北：市场表现清淡，库存高位运行，需求疲软。
  • 中南：局部下调，受雨水天气和低价货源影响。
• 投资建议：建议关注水泥板块，从蓝筹股价值回归及“一带一路”角度出发，重点推荐海螺水泥、华新水泥、天山股份、西部建设。

二、玻璃行业

主要观点

• 价格走势：上周浮法玻璃价格小幅上行，华东、华北、华南均有上涨，主要受南方深加工订单提振。
• 库存变化：全国浮法玻璃库存为352万重量箱，环比下降4.99%，多数区域库存下降，部分区域如山东库存降幅较大。
• 光伏玻璃：市场成交量回升，库存削减较快，但资金链仍显紧张，美国第二次“双反”裁决可能影响出口，短期内资金链紧张状态或将延续。
• 行业动态：
  • 华北：部分企业上调薄板价格，库存为厚板为主。
  • 华东：多数库存低位企业试探性提价，部分高端企业价格灵活。
  • 华中：因需求良好、库存低位，多数厂家上调报价。
  • 西南：市场平静，多数企业保持稳定，但部分厂家需谨慎应对。
  • 西北、东北：市场趋弱，冬储需求低迷，工程停工影响走货。
• 投资建议：继续看好景气回升的玻纤板块，重点推荐中国玻纤、长海股份。

三、玻璃纤维行业

主要观点

• 价格走势：无碱粗纱酝酿全面提价，巨石集团部分产品小幅提价100元/吨，其他企业也有提价计划。
• 行业动态：
  • 风电需求：支撑企业出货，冷修窑炉推迟。
  • 电子纱：市场需求平平，短期售价维持。
  • 中碱纱：进入淡季，市场需求清淡，企业出货较少。
• 投资建议：继续看好景气回升的玻纤板块，重点推荐长海股份、中国玻纤。

四、其他建材行业

主要观点

• 石膏板：美废价格环比下降，重点关注北新建材，其已实现全国布局并拓展钢结构房屋领域。
• 减水剂：工业萘价格环比下降，减水剂价格保持平稳，重点关注建研集团，其正推进跨区域扩张和检测服务业务。
• 塑料管材：PP、PE、PVC价格均下降，预计下周价格趋势保持不变。
• 管材推荐：纳川股份受益于水利投资加速，伟星新材受益于消费升级。
• 装饰材料：兔宝宝通过环保新品和O2O战略脱颖而出，值得关注。

五、投资建议汇总

• 水泥板块：建议增持，主推海螺水泥、华新水泥、天山股份、西部建设。
• 玻纤板块：继续看好景气回升，重点推荐中国玻纤、长海股份。
• 管材板块：关注油价下行后成本回落的永高股份，以及受益于水利投资的纳川股份和消费升级的伟星新材。
• 其他建材：推荐兔宝宝，关注北新建材、建研集团等。

六、关键信息

• 水泥行业：低标号水泥取消政策，有助于行业去产能。
• 玻璃行业：库存整体下降，光伏玻璃需求回升但资金链紧张。
• 玻纤行业：无碱粗纱提价预期，风电需求支撑行业。
• 市场趋势：水泥市场疲软，玻璃市场小幅回升，玻纤市场有望景气回升。
• 评级说明：买入指未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上，增持为5%~20%，中性为-5%~+5%，减持为-5%以下。

七、重点公司数据（部分）

八、风险提示

• 水泥行业：需求疲软，库存压力大，政策执行效果待观察。
• 玻璃行业：光伏玻璃资金链紧张，出口受“双反”影响，需关注国内供需变化。
• 玻纤行业：提价预期存在，但风电需求变化可能影响市场表现。
• 其他建材：原材料价格波动可能影响利润空间，需关注下游需求变化。