20150608-华融证券-建材行业_水泥市场周报-需求继续疲弱_各地相继停窑自救_21页_907kb

建材行业：水泥市场周报（2015.06.01~2015.06.07）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格延续跌势，环比跌幅为 0.96%，主要下跌区域集中在 华东、中南和西南 等局部地区，不同地级市下调幅度为 5-30元/吨。全国跟踪 82个城市的水泥平均库存 为 75.21%，较上周上升 0.19个百分点；其中 省会城市库存 为 76.3%，较上周上升 0.5个百分点。

水泥行业整体需求疲弱，库存攀升，企业竞争加剧，导致局部价格持续下探。部分企业因库存过高已开始 停窑检修，后期停窑范围可能扩大。1~4月水泥利润同比下降 65.48%，当月同比降幅达 62.3%，行业基本面未见明显改善。

主要观点

全国水泥价格走势

• 价格整体下行，但区域差异明显。
• 华东、中南、西南地区水泥价格显著下调。
• 华北、西北地区价格相对平稳，但部分城市库存高企。

区域价格详情

• 华北地区：价格平稳运行，但北京、石家庄等城市库存高企，企业出货减少。
• 东北地区：辽宁、哈尔滨价格小幅回落，部分企业因库存压力被迫停产。
• 华东地区：价格大幅下调，尤其是江苏、浙江、江西、安徽等地，山东将实行 30天停窑。
• 中南地区：广东、湖南、湖北等地价格弱势运行，库存压力较大。
• 西南地区：四川、贵州、重庆价格延续下调，但后期大幅下调可能性较低。
• 西北地区：陕西计划继续 错峰生产，减产 30%，新疆地区价格下调，市场需求恢复不足。

关键信息

市场表现

• 中信水泥制造指数上涨 9.3%，跑赢大盘（沪深300）1.2个百分点。
• 行业PE为 22.43倍，环比上升 1.96倍。
• 行业PB为 2.83倍，环比上升 0.24倍。

公司表现

• 主要公司股价普遍上涨，但 同力水泥 一周涨幅为 -5.63%。
• 吨EV和 吨市值差异较大，反映不同公司的市场表现。

生产线投放情况

• 本周全国 无新增熟料生产线。
• 各地新增产能情况显示，部分省份如新疆、山西等产能增长较快。

风险提示

• 煤炭价格大幅上涨：将对水泥企业盈利能力造成影响。
• 信贷风险：投资收紧可能制约水泥需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码将对行业产生负面影响。

投资策略

• 关注有国企改革概念和区域性主题概念的水泥相关标的。
• 行业整体基本面未见明显改善，建议谨慎投资，关注政策变化和市场动态。

附录

• 主要省会城市水泥价格及库存走势：
  • 包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等。

图表目录

• 图表1：本周省会城市 P.O42.5 散装水泥价格
• 图表2：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表3：年初以来各省会城市 P.O42.5 散装水泥价格累计涨跌
• 图表4：本周省会城市 P.O42.5 散装水泥库存
• 图表5：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表6：秦皇岛港主要动力煤价格走势
• 图表7：P.O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表8：水泥板块相对大盘走势
• 图表9：主要公司股价跟踪
• 图表10：行业PE
• 图表11：行业PB
• 图表12：主要公司吨EV及评级
• 图表13：生产线投放情况跟踪
• 图表14~43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
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