20150713-华融证券-建材行业_水泥市场周报-需求不济高价区开始坍塌_23页_892kb

水泥市场周报总结（2015.07.06~2015.07.12）

核心内容概述

本周全国水泥市场价格继续下行，环比跌幅为1.6%。价格下跌区域主要集中在华北、东北、中南和西南部分地区，下调幅度为10-30元/吨。价格上涨区域为贵州黔中地区，低标号水泥价格小幅上调10元/吨。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为78.09%，较上周略升0.18个百分点；省会城市库存为78.3%，较上周下降0.17个百分点。

主要观点

全国水泥价格走势

• 全国均价：本周全国P.O42.5散装水泥均价继续下跌，跌幅为4.3元/吨。
• 区域差异：
  • 华北：价格小幅下滑，京津冀地区部分企业暗降10元/吨，石家庄地区水泥价格低位运行。
  • 东北：价格大幅走低，哈尔滨高标号水泥价格下调25-30元/吨，长春部分企业暗降10元/吨。
  • 华东：价格大稳小动，江苏地区价格以稳为主，企业减产30%-40%；浙江、福建等地水泥价格继续下调。
  • 中南：价格弱势运行，河南郑州、广东珠三角及广西南宁部分企业下调价格，库存高位。
  • 西南：价格涨跌各异，贵州黔中地区低标号水泥价格上调，昆明地区水泥价格下调。
  • 西北：价格平稳运行，陕西关中部分企业继续停产以缓解库存压力，宁夏地区下游需求回升，水泥价格企稳。

水泥库存动态

• 全国库存：平均库存为78.09%，较上周略有上升。
• 省会城市库存：平均库存为78.3%，较上周略有下降。
• 区域库存变化：
  • 海南地区库存上升5个百分点。
  • 甘肃、宁夏分别下降5个百分点。

关键信息

市场表现

• 水泥板块：随大盘大幅调整，风险释放充分。
• 投资策略：建议关注未来业绩增长确定、价值明显低估、有股价促发因素的行业超跌蓝筹。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码将对房地产投资产生负面影响。

行业与公司数据

• 行业估值：行业PE为16.55倍，环比上升0.97倍；行业PB为2.02倍，环比上升0.09倍。
• 主要公司表现：
  • 冀东水泥：最新股价10.21元，一周涨幅16.79%，半年涨幅7.3%。
  • 海螺水泥：最新股价22.3元，一周涨幅18.62%，半年涨幅6.67%。
  • 华新水泥：最新股价10.09元，一周涨幅27.47%，半年涨幅12.48%。
  • 金隅股份：最新股价9.09元，一周涨幅4.63%，半年涨幅8.45%。
  • 塔牌集团：最新股价15.53元，一周涨幅0%，半年涨幅62.98%。

生产线投放情况

• 新增产能：本周全国新增1条熟料生产线，即华新水泥(桑植)有限公司日产2500吨新型干法水泥生产线。
• 年初以来新增：全国新增32条生产线，累计产能4398.2万吨/年。

投资建议

• 投资策略：建议投资者关注未来业绩增长确定、价值明显低估、有股价促发因素的行业超跌蓝筹。
• 投资评级：水泥板块整体为中性，维持原评级。

附录信息

• 图表内容：包含省会城市水泥价格及库存变动趋势、全国均价走势、煤炭价格走势、主要公司股价跟踪、EV及评级等详细数据。
• 免责声明：本报告由分析师贺众营撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容仅供参考，不构成投资建议。