20140113-华泰证券-建材行业_周报-广东低标号水泥率先降价_22页_1mb

行业研究/动态周报总结

核心内容

2014年1月13日发布的建材行业周报指出，全国水泥市场价格在上周出现环比回落，主要表现为广东珠三角低标号水泥降价25元/吨，而重庆西部地区则有所上调。整体来看，1月上旬华东和中南地区水泥价格保持平稳，但随着春节临近，下游需求减弱，价格进入下行通道。东北辽宁地区实施冬储政策，部分企业已停产，预计其他企业也将跟进。此外，市场对影子银行监管的国办107号文有所担忧，但研究人员认为固定资产投资增速不会大幅下滑，水泥行业因环保压力导致供给端收缩，行业景气度不必过于悲观。

主要观点

• 水泥价格趋势：全国水泥市场价格环比下跌0.11%，广东珠三角低标号水泥价格下调25元/吨，重庆西部上调15元/吨，预计春节后价格将继续下行。
• 库存情况：上周重点城市水泥库存比为65.49%，环比上升1.36个百分点，华东、华南、西南库容比上升，东北、西北库容比持平。
• 行业评级：维持对冀东水泥、金隅股份的“买入”评级，对海螺水泥、华新水泥、江西水泥和巢东股份的“增持”评级。
• 玻纤行业：国内玻纤市场局部提涨，但整体需求趋缓，行业性投资机会不大，重点关注后续价格走势。长海股份因其较强的研发能力和产品线完善，被重点推荐。
• 玻璃行业：玻璃市场需求进入淡季，部分地区价格下跌，行业维持“中性”评级。重点推荐南玻，因其主业有望回暖，预计2013-15年净利润增长显著。
• 减水剂市场：国内主要城市减水剂均价保持稳定，未出现明显变化。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：广东珠三角低标号水泥价格下调25元/吨，重庆西部水泥价格上调15元/吨。
• 停产计划：辽宁地区主导企业冬季计划停产4个月，部分企业已停产；江苏南京计划春节期间停产30天；安徽巢湖计划春节停产30天。
• 库存情况：全国重点城市水泥库存比为65.49%，华东、华南、西南库容比上升，东北、西北库容比持平。
• 成本与需求：动力煤价格保持平稳，预计2014年需求疲软；春节临近，下游需求减少，价格走低。

玻纤行业

• 价格走势：无捻粗纱价格局部提涨，巨石集团提涨200元/吨，其他企业观望。
• 成本面：纯碱价格小幅波动，玻璃球价格提涨50元/吨。
• 下游需求：春节临近，终端需求缩减，玻纤下游企业采购减少。
• 后市预测：短期市场以消化涨幅为主，价格偏低品种或有小幅跟涨。

玻璃行业

• 市场动态：上周新增1条生产线，华北市场弱势盘整，沙河市场价格下跌。
• 生产线状态：截至2014年1月11日，玻璃生产线状态显示冷修和实际运行情况。
• 库存情况：库存占比上升，部分企业库存压力较大。
• 重点推荐：南玻因主业回暖和业务增长被推荐“买入”。

减水剂行业

• 价格走势：全国主要城市减水剂均价为3591元/吨，环比持平。
• 市场动态：市场交投疲软，部分企业采取优惠政策以削减库存。

行业评级与重点推荐

• 水泥行业：

  • 买入：冀东水泥、金隅股份
  • 增持：海螺水泥、华新水泥、江西水泥、巢东股份

• 玻纤行业：

  • 重点推荐：长海股份，因其研发能力强，产品线完善，成长性好。

• 玻璃行业：

  • 重点推荐：南玻，预计2013-15年净利润增长显著，EPS稳步提升。

表格与图表

• 表格1：华东主要城市水泥市场成交价格（含税），显示价格变动趋势。
• 表格2：重点覆盖水泥上市公司吨市值和PB、PE、吨EV指标，提供财务数据参考。
• 表格3：玻璃生产线状态跟踪，显示生产线运行和停产情况。
• 表格4：石膏板天花价格，显示不同规格产品的价格走势。
• 表格5：全国主要城市减水剂均价，提供市场均价数据。
• 图表：行业走势图、历史PB图等，用于分析市场趋势和估值情况。