20140707-华泰证券-建材行业_2014年第23期周报-国内水泥价格普跌_巨石玻纤涨价_14页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

本报告为2014年7月7日发布的建材行业周报，主要分析了水泥、玻纤、玻璃等子行业的市场动态、行业观点及投资建议。整体对建材行业维持“中性”评级，部分子行业如玻纤和玻璃表现出一定的上涨动力，但整体需求疲软，水泥价格持续回落。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格上周环比下跌1.1%，主要跌价区域包括安徽、江苏、浙江、上海、海南、甘肃和宁夏，跌幅在10-40元/吨不等。预计华东、中南、东北和西北等大部分地区价格将持续下跌至8月。
• 区域表现：
  • 华北地区：价格保持平稳，但京津地区因降雨和新老工程衔接问题，出货量较低。
  • 东北地区：价格大稳小动，部分企业为刺激出货小幅下调。
  • 华东地区：价格继续走低，主要受雨水天气和地销价格偏高影响。
  • 中南地区：价格稳中有落，海南价格大幅下调。
  • 西南地区：价格稳中向下，部分企业降价促销。
  • 西北地区：价格保持平稳，但部分企业小幅下调。
• 行业前景：由于资金紧张导致项目建设放缓，特别是房地产投资，水泥需求不振，预计短期内价格难有明显回升。
• 投资建议：对水泥股整体持谨慎态度，但看好受益于京津冀一体化及大气污染治理的冀东水泥和金隅股份。

玻纤行业

• 价格走势：上周国内玻纤粗纱市场价格走强，巨石、华原等企业提价，市场看涨氛围增强。
• 细分市场：
  • 无碱增强型粗纱：巨石集团提价6%，部分企业跟涨，市场行情进入上行通道。
  • 中碱增强纱：市场大稳小动，仅巨石集团报价上调。
  • 池窑电子纱：行情暂稳，G75主流成交价9700-9800元/吨，圣戈班宣布提价5%。
• 成本面：纯碱价格窄幅调整，玻璃球市场稳定。
• 下游需求：终端市场整体需求温和，出口量有望增加。
• 投资建议：重点关注长海股份和中国玻纤。

玻璃行业

• 价格走势：上周国内浮法玻璃市场整体较平稳，部分区域略有上涨。
• 区域表现：
  • 华北市场：价格趋稳，但厂家走货情况不佳，库存缓慢增加。
  • 华东市场：零星上涨，白玻产能减少。
  • 华南市场：价格走弱，需求支撑不足。
  • 华中市场：稳中小涨，部分厂家价格上涨。
  • 西南市场：价格稳中向下，受外围市场影响。
  • 西北市场：运行偏淡，多数企业价格维持稳定。
  • 东北市场：价格疲软，出货率低，库存压力大。
• 行业观点：玻璃需求恢复偏弱，维持“中性”评级。
• 重点推荐：
  • 南玻：受益于国产超薄玻璃进口替代，预计2014-16年EPS分别为0.71/0.85/0.92元，维持“买入”评级。
  • 伟星新材：受益于京津冀一体化，维持“增持”评级。
  • 中材科技：新业务放量带动盈利回升，维持“买入”评级。
  • 北新建材：行业龙头，维持“买入”评级。

关键信息

• 水泥行业：

  • 全国水泥价格持续回落，主要受需求疲软和资金紧张影响。
  • 7月1日上海高标号水泥价格下调30元/吨，部分企业库存已满。
  • 京津冀一体化和大气污染治理成为部分企业发展的利好因素。

• 玻纤行业：

  • 无碱增强型粗纱市场行情上行，企业提价动力来自成本上升和库存低位。
  • 池窑电子纱市场货源紧俏，提价动力较强。
  • 中碱纱市场整体稳定，需求未明显改善。

• 玻璃行业：

  • 浮法玻璃市场整体平稳，部分区域出现小涨。
  • 华东、华北等地厂家走货情况一般，库存维持高位。
  • 部分企业调整生产线，如华尔润冷修停产，台玻改产海洋蓝玻璃。

• 其他子行业：

  • 石膏板：累计产量同比增长，美废外商平均价稳定。
  • 减水剂：主要原料价格稳定，市场整体平稳。
  • 管材：石家庄市投入资金解决饮水安全问题，利好相关企业。

行业评级体系

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比。

  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。

• 公司评级：基于公司股票指数与沪深300指数的对比。

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

投资建议

• 水泥股：整体持谨慎态度，但冀东水泥和金隅股份因其受益于京津冀一体化和环保政策，长期趋势被看好。
• 玻纤股：关注长海股份和中国玻纤，因市场看涨氛围增强。
• 玻璃股：重点推荐南玻，因其在显示器件和光伏领域具备增长潜力。
• 其他子行业：伟星新材、中材科技和北新建材因受益于政策及市场需求，被列为投资优选。

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