20251121-中航期货-铝产业链周度报告_23页_1mb

本周电解铝社库量较上周四下降，目前社库容量偏低，库存去库及国内逐步进入传统需求旺季给予铝价一定支撑。国内铝价近期受宏观经济因素影响较大，市场普遍预期美联储12月降息概率不高，叠加美强美元运行以及A股波动，风险偏好下降，对沪铝形成打压。

基本面看，国内电解铝供应维持平稳，但下游加工需求转弱，铝加工龙头企业开工率已有所下调，导致短期市场情绪偏悲观。目前的主要观点是：沪铝震荡运行，建议短线关注调整空间，中长期仍维持看涨趋势，逢低承接为宜。

近期多空因素博弈加剧，但基本面支撑依然存在，短线需防范宏观扰动及业淡旺季交接带来的需求波动风险，故策略上暂以震荡操作为主。