20250411-中航期货-铝产业链周度报告_18页_916kb

铝产业链周度报告总结

报告摘要

本报告对铝产业链近期市场情况进行分析，涵盖宏观经济、贸易政策、供应与需求、成本变化及交易策略等方面。报告指出，当前铝价预计将在19000-20000区间震荡，主要受贸易摩擦缓解、美元走弱及国内需求支撑等因素影响，但需警惕关税冲击和经济衰退预期对需求的压制。

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多空焦点

多方因素

• 电解铝产量总体波动不大
• 美元指数走弱明显
• 关税暂停，短期市场情绪有所好转

空方因素

• 关税冲击之下贸易摩擦及衰退预期带来需求转弱的问题

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数据分析

宏观经济

• 美国3月CPI同比增长2.4%，环比下降0.1%，低于市场预期，市场降息预期升温，美元跌破100整数关口。
• 中国3月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，均连续两个月上升，显示经济温和复苏。
• 《提振消费专项行动方案》出台，涵盖工资增长、股市稳定、育儿补贴、以旧换新等政策，强化消费支持。

供应端

• 2025年1-2月原铝产量同比增长2.6%，四川、广西等地区企业复产。
• 电解铝产能总体小幅增长，但受限于4500万吨天花板，回升空间有限。
• 氧化铝检修信息频发，短期供应过剩预期缓解，价格有望企稳。

需求端

• 铝加工企业开工率持续回升，周内整体开工率上调0.6%至63.4%，其中铝型材和铝线缆开工率分别上调1%和2%。
• 房地产市场1-2月销售面积同比下降5.1%，但剔除春节和闰年影响后为正增长，政策持续推动市场止跌回稳。
• 汽车行业1-2月产销量同比增长16.2%和13.1%，新能源汽车表现突出，出口增长54.5%。

成本与利润

• 氧化铝价格企稳，预焙阳极价格小幅上涨，生产成本有所回落。
• 电解铝利润走高，但需关注成本波动对利润的影响。

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后市研判

铝价走势

• 铝价预计在19000-20000区间震荡。
• 短期市场情绪有所好转，叠加下游补库需求和库存去化对铝价形成支撑。
• 需警惕贸易摩擦及经济衰退预期对需求的压制。

库存情况

• 上期所沪铝库存降至逾一个月新低，LME铝库存降至近一年新低。
• 铝锭社库继续去化，目前为74.4万吨，较本周一减少2.7万吨。

升贴水变化

• 上海物贸铝平均价转为贴水，LME铝贴水幅度扩大。

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交易策略

• 沪铝：预计铝价或在19000-20000区间震荡，建议关注区间内交易机会。
• 关注点：贸易摩擦演绎方向、美元走势、国内政策力度、库存变化及成本支撑。

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关键信息

• 贸易摩擦：中美关税持续升级，但短期情绪有所好转，关注后续会谈可能性。
• 经济复苏：3月PMI数据回暖，政策支持消费，房地产和汽车行业表现积极。
• 供应端：电解铝产能小幅增长，但受限于天花板，氧化铝检修对价格形成支撑。
• 成本端：氧化铝价格企稳，预焙阳极价格小幅上涨，生产成本回落，冶炼利润走高。
• 库存端：国内外交易所库存同步下滑，铝锭社库持续去化，市场供需格局改善。

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总结

当前铝产业链整体处于震荡状态，短期市场情绪改善，叠加下游补库需求和库存去化对价格形成支撑。但需警惕贸易摩擦带来的需求转弱及经济衰退预期。供应端小幅回升，但受限于产能天花板，总体变化不大。成本端有所回落，冶炼利润走高，但氧化铝和预焙阳极价格波动仍需关注。政策支持持续发力，消费和房地产市场回暖迹象明显，汽车和新能源汽车需求增长可期。未来市场走势将取决于贸易摩擦的演变、美元走势、国内政策力度及库存变化。