20240308-中航期货-铝产业链周度报告_16页_872kb

报告摘要总结

报告分析了2024年铝产业链的周度情况，内容涵盖供应、需求、库存和价格展望。今年以来，美联储降息预期减少美元指数，提振有色金属市场，同时两会公布中国经济目标5%GDP增长和赤字率3%预示政策宽松，支持市场情绪。供应方面，电解铝产能维持稳定，运行产能约4200万吨，无大規模变动，云南复产计划尚未实现。需求端，节后消费逐步恢复，华东工业材需求好转，新能源如光伏领域表现积极，弥补了地产需求不足。库存方面，铝锭社会库存继续累积至868万吨，虽高于前周，但处历史低位，短期对价格压力有限，但仍需监控库存变化。

多空焦点分析

多空焦点反映市场观点对比。多方因素包括：电解铝产量平稳，成本支撑犹存，下游需求复苏带来乐观。空方因素包括：铝锭社会库存累积，需求恢复略逊于预期，供需格局未现明显改善。

数据分析关键点

• 产能数据：1月份国内电解铝产量同比增长42%，运行产能92.9%，预计2月产量稳定，无大变动。
• 成本与利润：氧化铝和预焙阳极价格平稳，电解铝生产成本稳定，利润回升，显示冶炼环节支撑。
• 需求与开工：下游加工企业开工率提升，铝型材和铝合金板块复苏明显，但房地产需求疲软拖累。新能源汽车和光伏产销积极，占市场比例增加。
• 库存与贴水：全国铝锭库存累积累库幅度放缓，进口LME铝库存减少，但国内贴水幅度扩大，反映价格压力。

后市研判

报告总体判断铝价短期震荡偏强，主要利多因素是需求复苏和政策支持，但需关注库存拐点和上方压力位的突破风险。预计铝价在成本支撑和政策宽松下维持偏强态势，建议关注市场动态调整策略。