20251121-中航期货-橡胶周度报告_12页_1mb

橡胶市场分析报告摘要

主要结论

1. 天然橡胶：

• 原料端：东南亚主产区降雨增加，影响割胶，原料价格稳中偏强，成本支撑仍在。
• 库存：青岛保税区库存小幅累库后略有去化，总库存压力不大。
• 市场：短期震荡运行为主，缺乏趋势行情。

2. 顺丁橡胶：

• 原料端：丁二烯价格上涨，成本支撑显现。
• 供需：产量增加，但下游需求转弱，库存去化不畅，市场承压。

多空焦点总结

• ✅ 强支撑因素：天然橡胶原料价格上涨、库存压力较小、橡胶成本端支撑；顺丁橡胶原料端（丁二烯）价格反弹、成本支撑明显。
• ❌ 弱支撑因素：轮胎产能利用率下滑（全钢胎降幅达2.25%，半钢胎3.63%），整体需求走弱；美联储降息预期降温，商品情绪受打压。

数据重点

1. 天然橡胶库存：青岛保税区库存环比增幅0.7%，同比增幅较小；社会库存环比小幅累库。
2. 原料价格：泰国原料胶水价格57泰铢/公斤，国内云南、海南原料价格稳中上调。
3. 顺丁橡胶利润：理论生产利润788.28元/吨，较上周明显回升181.43元/吨。
4. 产能利用率：全钢胎产能利用率环比下降2.25%至62.04%，半钢胎环比下降3.63%至69.36%。

后市研判要点

• 天然橡胶：宏观情绪影响占优，美联储降息预期弱化打压商品情绪；基本面暂无突出矛盾，短期震荡运行。
• 合成橡胶（顺丁橡胶）：产能过剩问题突出，但短期丁二烯价格超跌已企稳，给予一定支撑；关注天然橡胶与合成橡胶价差变化。

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