20220818-西南证券-瑞可达-688800.SH-盈利能力环比提升_新增订单持续增长_4页_1mb

公司盈利能力与业务发展总结

核心内容

公司2022年上半年实现营收7.3亿元，同比增长112.6%；归母净利润1.3亿元，同比增长242.9%。其中，Q2单季度营收3.7亿元，同比上涨88.7%；归母净利润0.7亿元，同比上涨244.2%。盈利能力显著提升，上半年毛利率为26.5%，净利率为17.2%，Q2毛利率达到28%，同比提升5.2个百分点，环比提升3个百分点。

公司上半年共计签订合同10.04亿元，其中新能源汽车及储能业务占比87.4%，约8.8亿元；通信业务占比7.7%，约0.8亿元；工业及其他业务占比4.9%，约0.5亿元。公司积极布局新能源汽车和储能市场，为玖行能源、美国T公司、蔚来、上汽、长安、比亚迪、宁德时代和华为等客户提供产品和服务。

主要观点

• 盈利能力显著改善：Q2毛利率和净利率均实现环比提升，表明公司运营效率和产品附加值提高。
• 新能源汽车业务增长强劲：受益于国内新能源汽车渗透率的提升，公司新能源汽车连接器业务高增长。
• 产品线丰富，市场拓展广泛：公司在高压换电连接器、智能网联高速连接器等领域持续迭代和开发，产品线日益丰富，客户覆盖广泛。
• 定增项目推进：公司公告定增预案拟募集6.8亿元，其中3.95亿元用于新能源汽车关键零部件项目，预计达产后新增收入约6亿元，新增净利润0.7亿元。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年归母净利润分别为2.5亿元、3.7亿元、5.4亿元，对应PE分别为68倍、46倍、31倍，维持“持有”评级。

关键信息

财务数据概览

现金流量与资产负债情况

风险提示

• 新冠疫情反复风险：可能影响公司正常的生产和运营。
• 原材料价格上涨风险：可能增加成本，影响利润。
• 下游需求不及预期风险：新能源汽车与基站建设需求可能低于预期。
• 行业竞争加剧风险：可能导致新增产能过剩和产品价格下降。

投资建议

公司维持“持有”评级，未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅预计介于10%与20%之间。

附录信息

• 分析师信息：高宇洋，执业证号S1250520110001，电话021-58351839，邮箱ggy@swsc.com.cn。
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