20220821-国信证券-瑞可达-688800.SH-新能源车在手订单充裕_持续受益赛道红利_6页_584kb

瑞可达 (688800.SH) 总结

核心内容

瑞可达是一家专注于新能源汽车及通信设备领域的公司，其业务在2022年第二季度表现出强劲增长，主要得益于新能源汽车行业的高需求以及公司在成本控制和效率提升方面的努力。

主要观点

• 业绩表现优异：2022年上半年公司实现营业收入7.34亿元，同比增长112.6%；归母净利润1.26亿元，同比增长242.8%。其中，2022年第二季度营业收入3.72亿元，同比增长88.7%；归母净利润0.70亿元，同比增长244.2%。
• 盈利能力提升：公司通过控费提效和规模效应，显著提升了盈利能力。2022年第二季度毛利率达到27.95%，同比增长5.2个百分点；三项费用率同比下降1.9个百分点至8.4%；净利率达到18.9%，同比增长8.5个百分点。
• 在手订单充裕：公司2022年上半年共签订订单10亿元，其中新能源汽车领域订单达8.78亿元，环比增长88%。公司积极扩产，募投建设项目稳步推进，同时通过定增6.8亿元进一步扩充新能源汽车关键零部件产能。
• 产品线丰富：公司在新能源汽车领域拥有高压、换电、高速连接器及电子母牌等丰富产品线，客户包括玖行能源、美国T公司、蔚来汽车、上汽集团、比亚迪、宁德时代等。
• 投资建议：基于良好的业绩表现和增长潜力，公司盈利预测被上调，预计2022-2024年归母净利润分别为2.5/3.7/5.3亿元，对应PE分别为63/42/29倍。维持“增持”评级。

关键信息

财务预测与估值

风险提示

• 新能源汽车渗透率不及预期
• 市场竞争加剧
• 疫情反复影响供应链和下游需求

估值比较

公司研究亮点

• 新能源汽车布局：公司在新能源汽车领域具备丰富的连接器产品线，主要客户包括蔚来汽车、比亚迪、宁德时代等，受益于新能源汽车渗透率的持续提升。
• 产能扩张：公司通过定增和募投项目积极扩产，新增新能源汽车连接器年产1200万套产能，以满足市场需求。
• 盈利增长潜力：公司通过成本控制和效率提升，显著改善了盈利能力，预计未来三年净利润将实现快速增长。
• 估值合理性：尽管公司估值高于行业平均水平，但基于其在手订单和增长潜力，估值具有合理性。

结论

瑞可达凭借在新能源汽车领域的强劲表现和丰富的产品线，持续受益于行业红利。公司盈利能力显著提升，且在手订单充裕，显示出良好的市场前景。基于其高成长性，公司估值被上调，维持“增持”评级。