20211016-东吴证券-汽车行业周报_9月整体批发环比+15_看好自主崛起_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周汽车行业整体表现强劲，SW汽车板块上涨5.0%，跑赢大盘5.4个百分点，成为申万一级28个行业中涨幅最高的板块。乘用车和零部件板块持续上涨，其中乘用车涨幅最大。估值方面，SW乘用车PE和PB分别处于历史99%分位，零部件处于63%和62%分位，显示出板块的高估值水平。

主要观点

• 市场表现强劲：汽车板块本周涨幅显著，表现优于大盘，尤其是乘用车板块涨幅突出。
• 芯片短缺缓解：芯片供应改善超预期，企业补库、渠道去库，为行业带来积极影响。
• 销量环比上升：9月狭义乘用车产量和批发销量环比分别增长16.1%和15.0%，零售销量环比增长9.1%，新能源车表现尤为亮眼。
• 库存状况改善：传统车企业库存增加2.0万辆，渠道库存减少2.1万辆，库存系数为1.2月，显示库存压力有所缓解。
• 原材料价格小幅下跌：10月第2周乘用车原材料价格指数环比下降2.17%，部分原材料如玻璃、铝材价格上涨，而塑料和钢材价格下跌。
• 新车上市活跃：本周共11款新车上市，涵盖SUV、轿车、跑车、MPV等多种车型，显示出市场对多样化车型的需求。
• 投资建议明确：分析师坚定看好汽车板块，建议超配，认为“电动化+混动化+智能化”趋势将持续推动自主品牌市占率提升。
• 风险提示：下游需求复苏不及预期、乘用车价格战超出预期是主要风险因素。

关键信息

市场表现

• SW汽车上涨5.0%，跑赢大盘5.4个百分点。
• 乘用车涨幅最大，达到8.2%，零部件Ⅲ上涨4.0%。
• 行业排名：本周汽车板块排名第1，年初至今排名第7。

销量数据

• 狭义乘用车：
  • 产量：172.1万辆，同比-14.8%，环比+16.1%
  • 批发销量：173.7万辆，同比-16.1%，环比+15.0%
  • 零售销量：158.2万辆，同比-17.3%，环比+9.1%
• 新能源乘用车：
  • 产量：34.7万辆，同比+184.0%，环比+13.9%
  • 批发销量：35.5万辆，同比+184.4%，环比+14.7%
  • 零售销量：33.4万辆，同比+202.1%，环比+33.2%
• 传统燃油车：
  • 产量：137.4万辆，同比-27.7%，环比+14.2%
  • 批发销量：138.2万辆，同比-28.4%，环比+15.0%
  • 零售销量：124.8万辆，同比-30.8%，环比+3.91%

库存数据

• 传统车企业库存：9月增加2.0万辆，累计库存为-68万辆。
• 渠道库存：9月减少2.1万辆，累计库存为271万辆，库存系数为1.2月。

原材料价格变化

• 总体原材料价格指数：环比下降2.17%
• 具体原材料价格：
  • 玻璃：+3.54%
  • 铝材：+3.91%
  • 塑料：-0.78%
  • 天胶：+1.79%
  • 钢材：-3.41%

新车上市汇总

• 共11款新车上市，包括SUV、轿车、跑车、MPV、皮卡等类型。
• 代表车型：江淮T6、凯迪拉克CT5、LEVC TX、福特Mustang Mach-E、法拉利296 GTB、小蚂蚁、几何A、别克GL8、玛莎拉蒂Ghibli、风行S50EV、欧尚X7 PLUS。

投资建议

• 整车标的：长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团。
• 零部件标的：德赛西威、华阳集团、福耀玻璃、拓普集团、中国汽研、爱柯迪、华域汽车。

风险提示

• 下游需求复苏低于预期。
• 乘用车价格战超出预期。

总结

汽车行业在本周表现出色，市场情绪积极，板块估值处于高位，显示投资者信心恢复。芯片短缺问题有所缓解，销量和库存数据均呈现环比上升趋势，尤其是新能源车表现亮眼。原材料价格小幅下跌，有利于成本控制。分析师建议超配汽车板块，认为“电动化+混动化+智能化”将推动自主品牌持续增长。风险方面需关注下游需求和价格战情况。