20220724-东吴证券-汽车行业跟踪周报_7月前两周乘用车日均批发同比+24_看好自主崛起_13页_896kb

报告摘要

本报告为2022年7月24日发布的汽车行业周报，重点分析了7月前两周乘用车市场表现、行业景气度、原材料价格变化及投资建议等内容。整体来看，汽车行业表现优于大盘，部分子板块估值处于历史高位，新能源汽车及智能化相关领域持续受到关注。

市场表现：SW汽车板块本周上涨2.5%，跑赢大盘1.2个百分点，排名申万一级行业第10位。
估值情况：自2011年以来，SW乘用车PE/PB分别处于历史97%/95%分位，SW零部件PE/PB处于90%/58%分位，整体估值上升。
景气跟踪：7月前两周乘用车日均批发销量同比+24%，零售销量同比+16%，整体销量呈增长态势。
库存情况：6月乘用车行业整体企业库存+1.1万辆，渠道库存+12.6万辆，显示市场小幅补库。
原材料价格：本周乘用车原材料价格指数环比下降0.78%，其中玻璃、塑料、天胶价格指数均下降，钢材价格略有上升。
新车上市：7月18日至22日期间，共发布22款新车，涵盖SUV、MPV、新能源车型等多种类型。
投资建议：不惧7月数据扰动，汽车板块全面爆发行情仍在进行中，建议关注龙头个股及二三线扩散机会，整车与零部件分别按电动智能汽车周期及技术创新赛道进行排序。
风险提示：芯片短缺可能影响生产与销量，疫情控制不及预期也可能对供应链造成冲击。

涨跌幅：SW汽车上涨2.5%，跑赢大盘1.2个百分点；SW乘用车、商用载客车表现相对较弱，其他子板块如商用载货车、汽车零部件、汽车服务均呈上升趋势。
估值水平：
- SW乘用车PE为34.60倍（历史TTM），PB为2.84倍（最新）。
- SW零部件PE为32.82倍（历史TTM），PB为2.76倍（最新）。
行业横向比较：
- 乘用车PE高于白色家电，低于白酒；PB高于白色家电，低于白酒。
- 零部件PE低于计算机，高于传媒；PB低于计算机，高于传媒。

销量情况：
- 7月11-17日，零售日均销量47,909辆，同比+16%；批发日均销量51,400辆，同比+35%。
- 7月1-17日，零售日均销量43,015辆，同比+16%；批发日均销量45,211辆，同比+24%。
库存变化：
- 6月乘用车企业库存+1.1万辆，渠道库存+12.6万辆，显示市场小幅补库。
新车上市：
- 共发布22款新车，包括SUV、三厢车、两厢车、MPV、跑车等类型。
- 主要车型有：星瑞、优劲EV、凯翼V7、奔驰GLC、帕萨特新能源、坦克300、林肯Z、雷克萨斯UX、长安欧尚科尚、捷途X70、迈凯伦GT、迈凯伦Artura、路特斯EMIRA等。

整车建议排序：比亚迪 > 理想汽车（L9） > 小鹏汽车（G9） > 长安汽车/吉利汽车/长城汽车 > 华为（关注小康股份等） > 广汽集团 > 蔚来汽车 > 上汽集团。
零部件建议排序：
1. 智能化赛道：自动驾驶域控制器（德赛西威/经纬恒润）、HUD（华阳集团）、激光雷达（炬光科技）。
2. 线控底盘赛道：线控制动&线控转向（伯特利/拓普集团/耐世特）、空气悬挂（关注保隆科技/中鼎股份）。
3. 一体化压铸赛道：文灿股份、爱柯迪、拓普集团、旭升股份。
4. 其他核心赛道：汽车功放（关注上声电子）、玻璃（福耀玻璃）、车灯（关注星宇股份）、综合性（华域汽车）。

公司评级：
- 买入：个股涨跌幅相对大盘>15%
- 增持：个股涨跌幅相对大盘介于5%~15%
- 中性：个股涨跌幅相对大盘介于-5%~5%
- 减持：个股涨跌幅相对大盘介于-15%~-5%
- 卖出：个股涨跌幅相对大盘<-15%
行业评级：
- 增持：行业指数相对强于大盘>5%
- 中性：行业指数相对大盘介于-5%~5%
- 减持：行业指数相对弱于大盘>5%