20220116-东吴证券-汽车行业周报_1月第周批发环比-2_看好自主崛起_15页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概览

本周汽车行业整体表现稳健，SW汽车板块上涨1.4%，跑赢大盘2.5个百分点。行业估值方面，乘用车板块的PE和PB分别处于历史96%和97%分位，零部件板块则处于81%和83%分位，且环比有所上升。行业整体处于“自主崛起”阶段，受益于芯片短缺缓解、智能化与电动化趋势以及海外战略推进，投资机会依然显著。

主要观点

• 行业走势良好：SW汽车板块排名靠前，周涨幅为1.4%，优于大盘表现。其中，整车板块表现优于零部件板块。
• 三重周期共振：2022年，乘用车行业将受益于芯片短缺缓解带来的补库需求、智能化与电动化趋势带来的新车上市和新能源渗透率提升、以及自主品牌海外战略的持续推进。
• 乘用车销量回暖：1月第1周零售销量环比增长27%，显示市场需求持续增强。但批发销量环比下降2%，可能受供应链影响。
• 库存调整：12月乘用车企业库存增加10万辆，而渠道库存减少1万辆，显示企业补库，渠道去库。
• 原材料价格上涨：乘用车原材料价格指数环比上涨2.98%，其中玻璃和钢材涨幅显著，分别为10.38%和3.07%。
• 新车上市活跃：1月10日至15日期间，共发布15款新车，涵盖SUV、皮卡、MPV等类型，新能源车型占比增加。
• 投资建议明确：整车板块推荐长城汽车、理想汽车、小鹏汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团，关注蔚来汽车、小康股份、江淮汽车。零部件板块推荐德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车，关注星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。
• 风险提示：芯片短缺可能超出预期，对生产端和终端销量造成不利影响；乘用车价格战可能超出预期，影响企业利润。

关键信息

1. 每周复盘

• 涨跌幅：SW汽车上涨1.4%，跑赢大盘2.5个百分点。整车板块整体表现优于零部件板块。
• 估值：SW乘用车PE为30.89倍，PB为3.08倍；SW零部件PE为29.15倍，PB为3.26倍。横向对比，乘用车PE高于白色家电，低于白酒；零部件PE和PB均低于计算机，高于传媒。

2. 景气跟踪

• 销量：1月第1周零售销量日均57,835辆，同比+6.0%，环比+27.0%；批发销量日均52,349辆，同比-4.0%，环比-2.0%。
• 库存：12月企业库存+10万辆，渠道库存-1万辆。
• 新车上市：1月10日至15日共发布15款新车，涵盖多种车型和动力类型，新能源车型占比增加。

3. 原材料价格

• 整体上涨：乘用车原材料价格指数环比上涨2.98%，其中玻璃、铝材、钢材涨幅显著。
• 分项价格：玻璃+10.38%、铝材+3.69%、塑料+0.34%、天胶+2.23%、钢材+3.07%。

4. 投资建议

• 整车板块：推荐【长城汽车、理想汽车、小鹏汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团】，关注【蔚来汽车、小康股份、江淮汽车】。
• 零部件板块：推荐【德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车】，关注【星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份】。

5. 风险提示

• 芯片短缺影响：可能对生产端和终端销量造成不利影响。
• 价格战风险：乘用车市场竞争加剧，价格战可能超出预期，影响企业利润。

总结

2022年汽车行业面临多重利好因素，包括芯片短缺缓解、智能化与电动化趋势、以及自主品牌海外战略推进。尽管本周批发销量环比小幅下滑，但零售销量持续增长，显示市场需求增强。原材料价格小幅上涨，尤其是玻璃和钢材，可能对成本产生一定压力。投资建议方面，推荐关注整车和零部件板块中的龙头企业，同时警惕芯片短缺和价格战带来的潜在风险。