20220220-光大证券-非银金融行业周报_寿险负债端仍未明显改善_看好低估值券商长期配置价值_7页_647kb

行业研究总结

核心内容

本报告为非银金融行业周报，分析了2022年2月14日至2月18日期间行业表现、重点数据、政策动态、公司公告及投资建议等内容，旨在为投资者提供行业洞察和配置参考。

主要观点

1. 行情回顾

• 整体表现：上证综指上涨1.8%，深证成指上涨2.6%，非银金融指数上涨0.2%，其中保险指数上涨0.9%，券商指数下跌0.2%，多元金融指数上涨0.2%。
• 年初表现：非银金融指数累计下跌3.9%，领先上证综指0.2个百分点，领先深证成指5.5个百分点。
• 板块涨幅前五：锦龙股份（7.32%）、南华期货（2.30%）、经纬纺机（1.02%）、国盛金控（0.33%）、江苏租赁（0.19%）。
• 资金流向：北上资金持续流入中信证券、华泰证券等龙头券商；南向资金累计流入413.93亿港币。

2. 行业重点数据

• 股基交易额：2月14日-18日日均交易额为9,132亿元。
• 融资融券余额：截至2月17日为17,212.82亿元，占A股流通市值比例为2.43%，两融交易额占A股成交额比例为7.13%。
• 股票质押：截至2月18日，质押股数4171亿股，占总股本比例5.22%；质押市值占比3.98%。
• 债券市场：2月14日-18日，股票承销金额和债券承销金额均有更新，但未提供具体数值。
• 集合理财产品：截至2月18日，续存期集合理财产品合计7,552个，资产净值15,927亿元。
• 国债收益率：中债10年期国债到期收益率为2.80%，较上周上升9.8bp。
• 信托市场：周平均发行规模及预计收益率有所变化，但未提供具体数值。

3. 行业动态

• 证监会新规：发布《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》，规范人员管理，强化执业规范，压实经营机构主体责任。
• 证监会通报：2021年案件数量连续三年下降，但虚假陈述、操纵市场、内幕交易等问题仍存在，中介机构违法案件上升。
• 银保监会新规：发布《融资租赁公司非现场监管规程》，明确地方金融监管部门职责，规范非现场监管流程和报告机制。

4. 公司公告

• 兴业证券：员工持股计划存续期即将届满，目前持股比例较低。
• 天风证券：股东解除股票质押，质押比例下降。
• 中原证券：2021年营业收入和净利润显著增长，分别增长42.26%和385.57%。
• 东北证券：2022年第二期短期融资券发行，利率2.49%。
• 中国人保：社保基金会减持A股707,785,548股，减持比例达1.6005%。

关键信息

投资建议

• 券商板块：推荐中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）、东方财富；建议关注国联证券。
• 保险板块：推荐中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）、中国太保（A+H），关注资产端边际改善情况。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响行业整体表现。
• 长端利率超预期下行：可能对保险股估值修复产生压力。

估值方法的局限性说明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

作者信息

• 分析师：王一峰、王思敏、郑君怡
• 执业证书编号：S0930519050002、S0930521040003、S0930521110002
• 联系方式：010-5842066、010-57378023、wangyf@ebscn.com、wangsm@ebscn.com、zhengjy@ebscn.com

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法获得的信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告可能涉及利益冲突，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 未经书面许可，不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用本报告内容。

光大证券研究所地址

• 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
• 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
• 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼

光大证券关联机构

• 香港：中国光大证券国际有限公司，地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
• 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，地址：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE